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1、投资问答录小米YU7带给行业哪些启示？强于大市（维持）平安观点：YU7对不同汽车品牌的影响程度有何差异？YU7主要面向年轻用户，外观是用户选择YU7的首要因素。YU7当前订单量及长达一年的交付周期意味着部分潜在市场需求已被锁定，我们认为这将对与其定位相近的品牌造成影响。但同时，我们认为汽车消费需求是多元化的，选择YU7的用户大多对空间要求不高，以家庭用车体验为核心卖点的车型或品牌受YU7的影响或较小，此外部分聚焦细分场景的品牌壁垒较高，所受影响可控。小米汽车对后续高端新能源车的打法有何启示？高端用户更关注情绪价值，产品定义应强化长板，且敢做减法。未来高端新能源车的SKU将逐步简化，智驾将统一，

2、高端新能源车或不再将智驾作为配置区分项，舒适性配置“应配尽配”，SKU通过电机数量、电池容量等来区分。渠道服务是品牌价值的重要组成部分，车企需亲自把控高端新能源车的服务质量。小米汽车业务潜力有多大？小米汽车的盈利节奏已超大部分新势力，有望在2025年下半年实现扭亏，从首款车型上市到实现盈利不到两年，小米汽车的快速盈利增加了新势力车企的盈利迫切性。在营收方面，我们测算2026年小米汽车业务有望超过其手机业务，小米汽车长期目标是成为全球前五的汽车企业，这意味着小米汽车的营收须超1.2万亿，对应600万台以上的销量规模。从发展节奏看，我们认为小米汽车是遵循先高端、后经济型，先国内、后海外的顺序。车企

3、下一阶段的战略重心有何变化？在新的竞争形势以及政策导向下，车企将更加注重经营质量，重规模扩张的发散模式或将改变，未来车企将倾向于资源聚焦与效率提升。业内多家车企已推行品牌合并与资源聚焦，其中智能化方向的研发资源整合成重点发力点。投资建议：连续两款车型的成功证明了小米在汽车领域的竞争力，我们看好小米汽车的长期发展空间，推荐小米集团。小米汽车催化了高端新能源竞争格局重构，我们更看好在高端市场拥有独特产品定义且具备较高盈利质量的车企，推荐长城汽车、赛力斯、理想汽车。风险提示：1）小米汽车产能扩张不及预期，导致储备订单流失，用户满意度下降；2）随着小米销量增加、产品矩阵丰富，可能导致汽车市场竞争进一步

4、加剧；3）2026年新能源购置税免征政策退坡、以旧换新政策尚未明朗，政策可能透支2026年汽车消费需求至2025年底。小米汽车第二款车型YU7上市锁单量高、成为一款现象级车型。YU7是小米汽车推出的第二款车型，于2025年6月26日上市。新车共推出3款配置，售价区间为25.35sim32.99万元。在配置策略上，YU7与SU7有较大差异，YU7全系标配大电池，入门版电池容量即达到96.3KWh，在智驾方面，YU7全系标配高阶辅助驾驶硬件，智驾芯片采用英伟达Thor芯片。根据小米汽车公布的数据，YU7上市18小时，锁单量超过24万台，成为一款现象级车型。小米汽车首款车型SU7已成为20万以上销量

5、排名第二的车型。YU7上市后，SU7依然保持热销，根据小米汽车APP显示，SU7目前的交付时间依然超过30周，部分配置车型甚至达到40周左右，2025上半年SU7的最高月交付量接近3万台。根据懂车帝数据，小米SU7已成为20万元以上销量排名第二名的车型，仅次于特斯拉ModelY。(divcenter)图表2小米SU7月交付量单位：台(/divcenter)小米YU7带给行业的启示1、YU7的用户有何特征？YU7的用户较年轻。根据雷军此前在直播中披露，YU7锁单用户平均年龄为33岁，其中女性用户比例30%（比小米SU7同期高4.5%）。分区域看，YU7订单数最多的TOP3城市分别是：上海、杭州、

6、北京，而这三座城市也是ModelY卖的比较好的城市。根据电动汽车用户联盟发布的小米YU7大定用户调研报告数据，小米YU7男女用户比例约为3：1，平均年龄30.3岁，绝大多数用户较年轻，85.1%的用户在35岁以下，40岁以上用户较少，90后占65.4%，00后占19.7%。YU7车主学历背景较好，家庭收入较高。在受教育程度方面，YU7车主的学历普遍较高，根据42号车库发布的小米YU7首批大定车主调研报告数据，YU7首批大定车主中本科和硕士学历群体分别占据了58.5%/23.0%，而在行业分布上，超三成集中于IT通信电子互联网领域，这表明小米YU7的核心用户具有高学历、高技术敏感度的特征。在家庭