电子元器件行业：PCIe总线标准升级服务器PCB有望迎来新一轮景气周期-220810（28页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。xml PCIPCIe e 总线标准升级，总线标准升级，服务器服务器 P PCBCB 有望有望迎来迎来新一轮新一轮景气景气周期周期 PCIePCIe 作为服务器主流总线标准作为服务器主流总线标准正逐步升级正逐步升级，C CPUPU 主流厂商加速推出主流厂商加速推出新品新品：PCIe 是 Intel 主导的高速串行计算机扩展总线标准，是当前服务器主流的总线解决方案。PCIe 标准迭代周期约为 3 年/代，PCIe 3.0 是目前消费市场的主流选择，4.0 于 2017 年

2、正式推出，自 2021 年下半年开始在数据中心逐步应用，并逐渐从企业级市场下沉到消费市场。目前 Intel/AMD 等主流 CPU 厂商正快速推出 PCIe 5.0 产品，首先在高性能企业级服务器市场应用。PCIe 6.0 标准 V1.0 版本于2022 年1 月份正式发布，传输带宽和效率相较上一代产品又提高一倍，目前尚处于早期阶段。目前 PCIe4.0 将逐步渗透，5.0 在高端市场陆续开始应用，未来几年内 PCIe 3.0/PCIe 4.0/PCIe 5.0 三代共存将成为市场主旋律。A AI/I/边缘计算边缘计算/云计算等云计算等新技术新技术对对 I IDCDC 需求需求提升提升，服务器

3、行业景气度服务器行业景气度向上向上：AI 在金融业、能源制造业等传统场景中带来新应用，云计算、边缘计算发展势头正盛，成为驱动服务器行业增长的重要引擎。IDC数据显示，2021 年中国边缘计算市场规模为 33.1 亿美元，同比增长23.9%，预计未来五年边缘计算市场规模年复增长率达到 22.2%。IDC数据显示，2019-2022 年中国数据中心市场规模稳健增长，增速始终保持在 25%以上。从上下游指标观察，BMC 芯片龙头信骅科技 2022 年一月的收入同比继续维持 60%增长，2021Q4 季度 Intel 数据中心同比增长 20.01%，2022Q1 季度微软、谷歌等企业资本开支维持高位，

4、预计服务器行业将进入新一轮景气周期。PCIePCIe 标准标准升级升级对对 P PCBCB 要求提高，带来要求提高，带来百百亿增量市场：亿增量市场：PCIe 标准升级下信息交互速度不断提升，对 PCB 的设计、走线、板材选择等要求提高。目前 PCB 主流板材为 8-16 层，对应 PCIe 3.0 一般为 8-12 层，4.0为 12-16 层，而 5.0 平台则在 16 层以上。从材料的选择上来看，PCIe升级后服务器对 CCL 的材料要求将达到高频/超低损耗/极低损耗级别。据产业调研，目前支持 PCIe3.0 标准的 Purley 平台 PCB 价值量约2200-2400 元，支持 PCI

5、e4.0 的 Whitley 平台 PCB 价值量提升30%-40%，支持 PCIe5.0 的 Eagle 平台的 PCB 价值量比 Purley 高一倍。根据我们测算，PCIe 5.0 的升级有望为服务器平台 PCB 带来百亿的价值增量。Tabl e_Ti t l e 2022 年年 08 月月 10 日日 电子元器件电子元器件 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益 11.14 16.24-

6、2.90 绝对收益绝对收益 4.99 22.28-20.49 马良马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 021-35082935 相关报告相关报告 消费电子产业月度跟踪：国内市场景气6 月复苏，折叠屏与 VR/AR 发展提速 2022-07-27 国产替代仍为主线，关注长景气产业上游-2022 年 电 子 行 业 中 期 投 资 策 略 2022-06-30 半导体产业月度跟踪：台湾晶圆厂 5 月营收表现亮眼，持续看好上游设备国产替代 2022-06-28 消费电子产业月度跟踪：促消费政策密集 发 布，22H2需 求 有 望 回 暖 2022-06-24 产品智能化