稀土行业专题报告：国内稀土资源天赋异禀厚积薄发-220622（70页）.pdf

《稀土行业专题报告：国内稀土资源天赋异禀厚积薄发-220622（70页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《稀土行业专题报告：国内稀土资源天赋异禀厚积薄发-220622（70页）.pdf（70页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 国内国内稀土资源：稀土资源：天赋异禀，天赋异禀，厚积薄发厚积薄发 稀土行业专题报告（二）2022.6.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 敖翀敖翀 周期产业首席 分析师 S1010515020001 商力商力 金属分析师 S1010520020002 拜俊飞拜俊飞 金属分析师 S1010521070006 国内国内稀土稀土资源储量、产量均全球领先，品位较高，经过多年供给侧改革，我国资源储量、产量均全球领先，品位较高，经过多年供给侧改革，我国稀土行业从乱到治、从无序到有序、稀土行业从乱到治、从无序到有序、从分散到集约，行业集中度从分

2、散到集约，行业集中度持续提升。我持续提升。我国拥有完善的稀土全国拥有完善的稀土全产业链产业链布局，冶炼分离水平全球领先，国内稀土项目稳步布局，冶炼分离水平全球领先，国内稀土项目稳步推进，持续夯实我国在全球稀土产业链的龙头地位，新形势下稀土全产业链战推进，持续夯实我国在全球稀土产业链的龙头地位，新形势下稀土全产业链战略配置价值有望持续提升，略配置价值有望持续提升，稀土稀土产业链发展步入快车道产业链发展步入快车道。 稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。根据美国地质调查局公布数据显示，2021 年全球稀土资源总储量约为 1.2 亿吨，中国储量为 440

3、0 万吨，越南为 2200 万吨，巴西为 2100 万吨，俄罗斯为 2100 万吨，四国总计占全球储量的 86%；2021 年全球稀土产量为 28 万吨，中国产量为 16.8 万吨，占全球总产量的 60%。全球稀土资源的集中度较高，中国产量、储量均为全球第一。 国内国内稀土稀土资源项目稳步推进，资源项目稳步推进，持续夯实全球稀土龙头地位。持续夯实全球稀土龙头地位。根据相关稀土集团、公司公告及各省份自然资源厅公布信息，截至 2021 年国内约有 86 座稀土矿山，其中 19 座稀土矿或已进入量产阶段，59 座稀土矿拥有采矿证，8 个矿山在勘察阶段，其中多个矿山的探矿证转采矿证项目正在稳步推进中，

4、持续夯实我国的全球稀土龙头地位。 国内稀土产业链完善，冶炼分离水平全球领先。国内稀土产业链完善，冶炼分离水平全球领先。上世纪 70 年代末，我国稀土产量约 1000 吨，1988 年我国稀土产量达到近 3 万吨，超过美国 1984 年的历史最高产量，成为世界第一大稀土生产国，自此我国稀土冶炼分离水平领先全球并延续至今。我国稀土资源整体呈“北轻南重”的格局，其中重稀土是我国特有的优势资源。当前我国拥有全球最完整的稀土产业链布局，冶炼分离环节专利数量全球第一，新形势下国内稀土全产业链战略价值或持续提升。 新能源等下游需求提振，新能源等下游需求提振，稀土稀土产业链发展步入黄金时代产业链发展步入黄金时

5、代。全球环保政策及国内“双碳”政策的大力推动下，新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、消费电子、轨道交通及工业机器人等各个领域或将持续高速发展。我们预计2030 年国内、海外新能源汽车将分别拉动 6、7.8 万吨的高性能钕铁硼需求增量，2030 年全球高性能钕铁硼需求量或达 36 万吨以上，稀土行业下游需求有望维持长期高速发展态势，稀土全产业链或将进入高质量发展的新周期1。 稀土稀土供给供给或或刚性增长刚性增长，供需基本面有望持续向好，供需基本面有望持续向好。稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，全球多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备。我国稀土开采和冶炼分

6、离总量受到严格管控，由工信部和自然资源部每年分两批下达开采指标。根据“十四五”原材料工业发展规划，适度投放稀土探矿权和采矿权，科学调控开采、冶炼分离规模，产量增长幅度与下游市场需求增长密切相关。我们预计稀土生产和冶炼分离指标或以20-30%的年均增速按需投放，海外供给扰动有限，稀土行业供需基本面有望持续向好。 风险因素：风险因素：宏观经济波动；下游需求受疫情影响不及预期；海外产能扩张超预期；稀土价格波动；稀土开采、冶炼分类指标超预期。 投资策略投资策略：国内稀土产业链完善、资源储量大、品位较高，随着新能源等新兴下游需求持续高增，稀土行业进入高质量发展新周期，国内稀土产业链利润或持续释放，维持行