国防军工行业深度研究：FPGA市场规模高速增长国产化替代快速推进-220616（32页）.pdf

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1、 1 行业报告行业报告行业深度研究行业深度研究 国防军工国防军工 FPGAFPGA：市场规模高速增长，国产化替代快速推进：市场规模高速增长，国产化替代快速推进 行业整体情况分析行业整体情况分析 国内市场规模增速快于国际市场：国内市场规模增速快于国际市场：Frost&Sullivan数据显示，FPGA（Field Programmable Gate Array，现场可编程逻辑门阵列）国内市场规模从2018年的115.6亿元增长到2021年的176.8亿元，3年CAGR为15.21%；海外市场规模3年CAGR为4.98%，国内市场增速明显高于海外。统计FPGA国际龙头企业赛灵思与莱迪思的营收，中国

2、区市场营收从2018年的8.83亿美元增长到2021年的13.01亿美元，3年CAGR为13.79%；而海外市场营收3年CAGR仅为4.75%；表明，FPGA领域中国市场依然最有活力。 中国市场规模有望保持高增长：中国市场规模有望保持高增长：Frost&Sullivan数据显示，FPGA国内市场规模有望从2022年的208.8亿元增长到2025年的332.2亿元，3年CAGR为16.74%。市场占比可持续保持30%以上的细分板块包括工业领域及通信，市场规模未来3年CAGR分别为15.63%及17.43%。 国产化替代快速推进：国产化替代快速推进：统计国内3家FPGA相关上市公司相关板块的营收，

3、从2018年的7.98亿元增长至2021年的44.34亿元，3年CAGR为77.14%。国内企业的FPGA相关业务营收增速快于板块的整体增速，表明FPGA国产化替代正在快速推进。 中低端市场产品种类丰富，高端市场产品持续研发中：中低端市场产品种类丰富，高端市场产品持续研发中：中低端FPGA方面，国产产品的逻辑单元容量从9k到174K不等，产品种类较为丰富，表明国内厂家已经掌握了相关技术，客户对于中低端FPGA产品的需求可以被满足；高端FPGA方面，国产厂商中，仅复旦微电的亿门级FPGA系列等少数芯片逻辑单元可达约700K。但随着研发投入的增加，国内厂商有望掌握14/16nm工艺制程的10亿门级

4、产品。 行业前瞻行业前瞻及及投资看点投资看点 FPGA国产化替代正在快速进行；国内市场，Frost&Sullivan数据显示，以出货量统计，2019年国产厂商份额占比不足15%，成长空间广阔；随着高端FPGA芯片的研发，国产化替代或将加速进行。 投资建议投资建议 我们看好FPGA领域未来发展，关注的公司包括：紫光国微、复旦微电、安路科技。 风险提示风险提示 系统性风险；行业需求不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；上游厂商供货不及预期风险；行业竞争加剧风险。 重点推荐标的重点推荐标的 简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E

5、2024E 紫光国微 4.67 6.59 8.86 42 29 22 40% 买入 复旦微电 0.92 1.20 1.47 55 42 34 108% 增持 安路科技 0.02 0.10 0.45 3510 639 138 -407% 增持 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2022 年 06 月 15 日收盘价 证券研究报告 2022 年 06 月 16 日 投资建议：投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议：上次建议： 维持评级 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001

6、 邮箱： Table_First|Table_Contacter 相关报告相关报告 1、 国防军工:国防预算增长带来导弹领域发展新机遇2022.03.14 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%40%2021-062021-092022-012022-05国防军工 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业深度研究行业报告行业深度研究 投资聚焦投资聚焦 研究背景研究背景 从国内军用市场来看， 我国国防预算从 2010 年的 0.53 万亿元增长到 2022 年的1.45 万亿元，为武器装备信息化建设提供经济基础。自主可控背景下，装备的国产化率有望提升，国内 FPGA 厂商