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绝味食品-下沉市场和餐桌卤味增量几何再探绝味成长性-220615（37页）.pdf

上传人：起** 编号：77951 2022-06-16 PDF PDF 37页 2.05MB 46张图表

该报告所属合集： 2026年卤制品/卤味行业报告合集

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投资要点：门店拓展路径清晰，叠加同店提升驱动公司营收增长。20 年初至今，三家卤味品牌均加快开店节奏和产能建设，22-25 年规划新增门店 12724 家，规划新增产能 25.73 万吨，行业集中度在未来三年内有望进一步提升。同店方面，三家卤味品牌均受到不同程度的疫情冲击，目前平均同店收入均未回到 19 年水平，绝味选择将开店场景向受疫情影响较小的社区和沿街场景倾斜，同店收入持续环比改善，未来有望实现 3-5%的复合增长。

报告速读

本文主要分析了绝味食品的市场表现和未来增长潜力。 1. 绝味食品在疫情期间逆势扩张，2020年上半年门店数净增加1104家，远超2019年同期。2021年底，绝味门店数达到13714家。 2. 绝味食品通过“海纳百川”计划，鼓励头部加盟商多开店，预计每年可新增1000-1500家门店。同时，公司启动“星火燎原”计划，鼓励员工回乡开店，进一步拓展下沉市场。 3. 下沉市场具有广阔的发展前景，2017-2021年人均消费支出增速为8.8%，高于城镇居民。绝味食品在下沉市场的门店投资回报期小于15个月，预计下沉市场可贡献净利润近0.8亿元。 4. 绝味食品在休闲卤味市场处于领先地位，2022-2025年计划新增产能25.73万吨，行业集中度有望进一步提升。 5. 绝味食品通过产品创新和营销活动，提高品牌影响力，推动单店营收增长。预计2022-2024年归母净利润分别为7.68亿元、12.29亿元和15.02亿元，同比增长-22%、60%和22%。综上，绝味食品在疫情期间表现出色，未来增长潜力巨大，特别是在下沉市场和休闲卤味市场。