汽车行业深度报告：电子电气架构演进海平面下的冰山-220606（35页）.pdf

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1、 行业深度报告 电子电气架构演进，海平面下的冰山 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 汽车 2022 年 06 月 06 日 强于大市（维持）强于大市（维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业点评报告*汽车*政策组合拳快速落地 2022-05-31 行业深度报告*汽车*自主混动大对决，产品战略各不同 2022-05-29 行业点评报告*汽车*多措并举促销费，以提振经济增长 2022-05-24 行业深度报告*汽车*宁德时代VS比亚迪， 电池双雄的进击之路 2022-05-1

2、4 行业深度报告*汽车*开启从 1 到 10，新品蓄力再起风云 2022-04-12 证券分析师证券分析师 王德安王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 BQV509 WANGDEAN 付强付强 投资咨询资格编号 S1060520070001 FUQIANG 研究助理研究助理 王跟海王跟海 一般证券从业资格编号 S1060121070063 WANGGENHAI 王子越王子越 一般证券从业资格编号 S1060120090038 WANGZIYUE 平安观点： 中央集中式电子电气架构是软件定义汽车的前提。中央集中式电子电气架构是软件定义汽车的前提。随着整车电子电气产品应用的增加，

3、单车 ECU 数量激增，分布式电子电气架构由于算力分散、布线复杂、软硬件耦合深、通信带宽瓶颈等缺点而无法适应汽车智能化的进一步发展，正向中央计算迈进：汽车将以少量高性能计算单元替代大量ECU，为日益复杂的汽车软件提供算力基础；实现软硬件解耦+软件分层解耦，使得汽车软件可经 OTA 实现快速迭代；大带宽通信架构以适应车辆日益激增的数据量和低时延要求。 领先的电子架构是车企在智能化上保持领先的前提。领先的电子架构是车企在智能化上保持领先的前提。电子电气架构由分布式迈向中央计算，把原本高度分散的控制功能逐步整合并收归是车企的全新一课，基于现存研发组织架构及整零关系，架构演进呈渐进式。特斯拉与造车新势

4、力历史包袱相对较轻，但也需 3 代车型方可进化到跨域融合式架构，Model 3 开启电子架构全面变革，实现了中央集中式架构的雏形，基于此特斯拉实现了辅助驾驶软硬件高度垂直整合，保有车辆亦可实现相关功能的常用常新和持续领先。传统车企电子架构仍多处功能域早期，呈“分布式 ECU+域控制器”的过渡形态。2022 年内小鹏将于 G9 落地的新一代架构和长城汽车将落地的第四代架构迈向跨域融合。 到 2024/2025 年“中央计算+区域控制器”将开始落地。 架构演进驱动主机厂多重变化。架构演进驱动主机厂多重变化。架构演进过程背后，是主机厂把原属于供应商的软硬一体的部件中的控制功能提取出来收归融合于自身的

5、过程，主机厂的软件自研比例将显著上升，汽车软件所有权逐渐收归主机厂。在此过程中，主机厂将根据不同的品牌定位及自身实力决定自研高价值模块的多少、介入程度的深浅，如特斯拉核心模块全自研，硬件外包，也可能存在做品牌运营，软硬件均大比例外包的整车品牌。架构演进改变汽车开发模式、研发人才结构及组织形式、整零关系。主机厂利润池大幅拓宽，将长期享有软件红利，通过硬件预埋及可插拔+用户付费解锁服务，主机厂可于保有车辆上实现软件、内容盈利变现，亦增强品牌的用户粘性。 投资建议：投资建议：看好电子架构迭代速度较快、自研高价值模块比例较高的整车企业，硬件预埋带来高性能处理器需求激增，高通、英伟达等芯片企业受益；电子

6、架构渐进式推进过程中域控制器供应商、软件模块供应商将获得相关业务的快速增长。强烈推荐长城汽车（2333.HK） 、中科创达，推荐吉利汽车（0175.HK） 、小鹏汽车（9868. HK） 、上汽集团、德赛西威、广汽集团。 风险提示风险提示：1）研发投入过大，拖累短期利润；2）高端产品未能实现一定规模，难以承载技术创新；3）历史包袱破除困难，拖累转型步伐。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 汽车行业深度报告 2/ 35 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格 EPS P/E 评级评级 20