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1、行行业业研研究究 行行业业深深度度 美美容容护护理理 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年08月月05日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 胶原胶原蛋白蛋白：成分崛起，成分崛起，美丽新生美丽新生 美容护理行业深度报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 任晓帆 S0630522070001 table_stockTrend table_main 投资要点：投资要点：胶原蛋白作为人体的“生命之架”，广泛存在于人体中，是人体不可缺少的成分胶原蛋白作为人体的“生命之架”

2、，广泛存在于人体中，是人体不可缺少的成分。胶原蛋白广泛分布于软组织以及硬结缔组织中，为皮肤、骨骼、肌腱、韧带和其他组织提供强度、柔韧性和结构支持，在人体中起到免疫原性低、可生物降解性、生物相容性、促进细胞生长、止血性等功能，发挥多种重要的生物学功能。国内国内重组胶原蛋白重组胶原蛋白技术领先技术领先。1）相较于动物源胶原蛋白，相较于动物源胶原蛋白，重组胶原蛋白自身具备无病毒隐患、低排异反应、生物相容性好、质量可控、可加工等优势，且国内技术领先，国内重组胶原蛋白技术较海外起步较早，技术处于全球领先水平，目前已形成了完整的产业链，从原料研发到终端应用均处于快速发展阶段。2）国内配套政策完善。）国内配

3、套政策完善。国家高度重视胶原蛋白行业发展，从命名、分类界定、行业标准等多个方面出台政策支持行业合规化前进。国内国内重组胶原蛋白规模增速远高于动物源胶原蛋白，呈赶超动物胶原蛋白之势。重组胶原蛋白规模增速远高于动物源胶原蛋白，呈赶超动物胶原蛋白之势。据弗若斯特沙利文数据，2023年国内重组胶原蛋白产品规模市场达286.3亿元，略低于动物源胶原蛋白297.9亿元的规模，后续重组胶原蛋白在2023-2027年CAGR有望达到41.4%，远高于动物源胶原蛋白27.7%的增速水平，市场空间广。胶原蛋白下游应用领域胶原蛋白下游应用领域广广。1）医美：）医美：国内轻医美市场不断发展，重组胶原蛋白在轻医美中占比

4、不断提升，重组胶原蛋白规模有望从2023年43亿元提升至2027年143亿元，CAGR达35.4%，远超整体医美注射剂增速。目前国内胶原蛋白医美市场合规产品少，先发企业具备优势。2）护肤：）护肤：重组胶原蛋白主要应用于功效性护肤以及医药敷料等领域，国内外美妆品牌积极布局，功效性护肤领域市场规模有望从2023年的115亿元提升至2027年的665亿元，CAGR达54.9%。医用敷料方面，敷尔佳、可复美等推出新品，预计2027年规模有望达346亿元，2023-2027年CARG达25.5%。3）私密健康：私密健康：重组胶原蛋白在私密抗衰领域不断发展突破，锦波生物的兰蜜品牌推出了重组人源胶原蛋白阴道

5、敷料，该产品采用第三代重组人源化胶原蛋白技术，生物相容性好，可有效改善阴道萎缩和干涩症状。4）头发健康：）头发健康：重组XVII型胶原蛋白具有减缓头发数量减少、增加局部毛发密度、提升头发直径的功效。投资建议：投资建议：国内美容护理市场更新换代较快，消费者对于新产品、新概念接受度高，对于功效性、产品核心成分的关注和专业度日渐提升。胶原蛋白作为国内新成分，效果佳、消费者认可度持续提升，行业进入快速发展期，规模有望逐步扩大。建议关注建议关注：锦波生物：锦波生物：拥有唯一三类械重组胶原蛋白医美产品的重组胶原龙头厂商；巨巨子生物子生物：拥有可复美、可丽金两大重组胶原美妆龙头品牌并积极布局医美管线；丸美丸

6、美生生物物：加速布局胶原蛋白研究，胶原蛋白面霜大单品“胶原小金针”放量。风险提示：风险提示：技术更新换代风险、市场竞争加剧风险、政策变动风险、研发不及预期风技术更新换代风险、市场竞争加剧风险、政策变动风险、研发不及预期风险、消费者消费不及预期风险。险、消费者消费不及预期风险。-24%-12%1%14%27%40%53%24-0824-1125-0225-05申万行业指数:美容护理(0777)沪深300 2/25 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业深度行业深度 正文目录正文目录 1.胶原蛋白是人体胶原蛋白是人体“生命之架生命之架”.4 1.1.胶原蛋白