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1、证券研究报告证券研究报告医药行业|深度报告“链主”企业带动云南省中药材产业链“链主”企业带动云南省中药材产业链高质量发展高质量发展中药行业中药行业 深度报告深度报告2025/7/3证券分析师:谭紫媚分析师登记编号:S1190520090001研究助理:李啸岩一般证券业务登记编号:S1190124070016P2请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远报告摘要报告摘要中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能。中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能。在政策指引下，中药行业供给端、支付端、需求端利好措施不断，涵盖中药注册、审评审批、质量控制、医保支付、中医药文化弘扬等方面，全方位促进中

2、药行业的繁荣与发展。我国是世界上中药材资源最丰富、产量最大的国家之一，市场需求量持续稳定上升。2022年我国中药材市场成交额达2085亿元，同比增长8.8%，预计2024年将达2357亿元。中游产成品市场规模约8000亿元，中成药占主要地位，中药饮片规模增速更快。根据药融云数据库，2016-2023年，我国中药申请临床试验与获批临床试验数量呈上升的趋势。基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划对中医药基层渗透率提出要求，正值十四五收官之年，中医药基层渗透率有望快速提升。云南为中药材主要供应地。云南为中药材主要供应地。云南是全国中药资源最丰富的地区，中药材种植面积居全国第一。2023年云南中

3、药材综合产值达1650亿元。全国药用生物资源12000余种，云南省占比51%；全国常规种植中药材品种中，48%的品种在云南省种植；全国大宗药材品种，云南省占比25%；“十大云药”占据全国主要份额。全方位发力，云南中药材产业正值高质量发展。全方位发力，云南中药材产业正值高质量发展。（1）打造“云药追溯”平台。将种植、加工、存储、销售全过程闭环溯源，通过编码技术实现了正向追溯和反向追溯。（2）研发平台建设赋能中药材发展。云南省是第一批国家中药现代化科技产业基地省，且拥有许多中药材科技创新平台。创新加持下，成果逐步落地，如云南白药集团研发的白药气雾剂、白药牙膏、白药胶囊等产品，销售收入超亿元；中国科

4、学院昆明植物研究所成功驯化野生独蒜兰，实现每年1500万株种苗的生产能力，2023年云南独蒜兰产值达到4亿元；民族药研制品种数位居全国各省份之首。（3）云南省各州市持续出台政策鼓励中药材产业发展。（4）高质量发展成果陆续兑现。全国5000多个品种的中成药内，70%以上使用云南中药材；产业链建设有望带动“云药出海”。产品认证逐步完善，有机产品、绿色食品、驰名商标等认证快速推进。企业品牌建设效果显著，形成了“白药”、“昆药”等龙头企业品牌；培育打造了“腾药牌”、“一心堂”、“万绿”、“维和”、“赛灵”等知名企业品牌；做精做优了“傣药”、“彝药”、“藏药”等民族药品牌。相关“链主”企业相关“链主”企

5、业云南白药云南白药：四大业务板块稳健发展，战略布局创新中药和核药；昆药集团昆药集团：聚焦银发健康领域，创新成果持续兑现风险提示：风险提示：集采带来中药材售价降低的风险，中药材供需波动的风险，中药材种植研发不及预期的风险。P3请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远一、中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能二、云南为中药材主要供应地，产业正值高质量发展阶段三、相关“链主”企业云南白药、昆药集团四、风险提示目录目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远一、中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能P5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1

6、1.1 中药市场快速增长，政策全方位保驾护航中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表1：中药分类资料来源：药融云，太平洋证券定义：定义：中药是指以中国传统医药理论指导采集、炮制、制剂，说明作用机理，指导临床应用的药物；中药主要来源于天然药及其加工品，包括植物药、动物药、矿物药及部分化学、生物制品类药物。分类：分类：根据加工程度，中药产品主要包括中药材、中药饮片、中药配方颗粒、中成药和中药注射剂;中药材为初级产品，中成药、中药注射剂等为直接使用的终端产品。资料来源：药融云，太平洋证券图表2：中药各类产品的定义P6请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1 1.1 中药市场快速