【公司研究】千方科技-智慧交通和智能安防齐发力迎5G+AIoT新机遇-20200318[28页].pdf

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1、 1 / 28 20202020 年年 3 3 月月 1 18 8 日日 证券研究报告证券研究报告 ITIT 服务服务/ /计算机应用计算机应用/ /计算机计算机 千方科技千方科技（002373002373） 智慧交通智慧交通和和智能智能安防安防齐发力齐发力，迎迎 5G+AIoT5G+AIoT 新新机遇机遇 主要观点：主要观点： 专注专注智慧智慧交通和交通和智能智能安防安防领域领域。公司成立于 2000 年，一直 专注于中国交通信息化领域，公司业务渗透交通领域的全产业链。 公司 2014 年 A 股上市，同时提出大交通战略，公司业务进一步拓 展到城市交通、智慧停车、民航领域。2018 年收购宇

2、视科技，形 成并践行“一体两翼”发展战略， 即借助自身大数据和人工智能的优 势，发展智慧交通和智能安防两大业务领域。公司凭借多年产品 经验和行业大数据积累， 全面拓展以“两翼”为核心的创新型智慧城 市业务，是传统交通信息化行业转型的典型代表。 近三年来近三年来公司业绩保持较快增长。公司业绩保持较快增长。 根据最新业绩快报， 2019 年公司实现营业收入 89.92 亿元，同比增长 24.00%，实现归母净 利润 10.04 亿元，同比增长 31.60%。公司 2019 年上半年毛利率为 30.72%，净利率为 11.04%，比上年均略微降低，期间费用率为 15.38%，比上年略微上升，主要是管

3、理费用率上升所致，均属于 正常范围内的波动。2019 年上半年的ROE、ROA、ROIC 分别为 4.56%、 2.88%、 4.33%， 相比 2018 年上半年的 4.61%、 3.70%、 5.25% 均有所下降，主要是 2019 年上半年股东权益增加所致。 积极布局车联网，提供积极布局车联网，提供 V2X 网联解决方案网联解决方案。根据中国产业 信息网预测，中国车联网市场规模将从 2018 年的 166 亿美元增长 到 2022 年的 530 亿美元，CAGR 为 33.7%，高于全球平均增长速 度，中国市场规模在全球占比也将从 2017 年的 22.8%增长到 2022 年的 32.

4、5%。作为车联网通信技术的 V2X，其未来市场空间非常 广阔。公司基于 5G 移动通信、大数据分析、人工智能及边缘计算 等先进技术，提供 V2X、车端、路侧、云控管理服务平台、软件 开发套件、 路侧感知及边缘计算等全系列完整的智能网联产品和 解决方案。 5G+AIoT 拓宽安防外延。拓宽安防外延。安防行业移动视频监控领域的应 用市场规模之前受到技术因素的限制，发展速度有限。5G 通信技 术具备高带宽、低延时、广连接的特点，5G 与安防的融合应用将 拓展行业的广度和深度，并通过与 AI 技术的融合，让智能化普及 进一步加快，并催生出更多行业智能化场景，实现移动视频监控 公司研究公司研究 主要数据

5、主要数据( (截至截至 3 3 月月 1 18 8 日收盘日收盘) )： 当前股价 2390 元 投资评级 【买入】 评级变动 【首次】 总股本 14.91 亿股 流通股本 9.53 亿股 长城国瑞长城国瑞证券研究所证券研究所 分析师：分析师： 李志伟李志伟 执业证书编号：执业证书编号：S0200517100001 联系电话：联系电话：0592-5161646 地址：厦门市思明区莲前西路地址：厦门市思明区莲前西路 2 号莲富大厦号莲富大厦 17 楼楼 长城国瑞证券有限公司长城国瑞证券有限公司 公司研究 2 / 28 市场的跨越性的迈进，将带来更广阔的增量市场。 投资建议投资建议： 我们预计公司

6、2019-2021年的EPS分别为0.674、 0.809和0.971 元，对应 P/E 分别为 35.48、29.54 和 24.62 倍。目前 IT 服务行业 最新市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 48.81 倍，考虑到公司 深度布局智慧交通和智能安防领域，技术实力较为雄厚，且在 5G 时代将充分受益，我们认为公司估值有较大上升空间，因此首次 覆盖给予其“买入”评级。 风险提示：风险提示： 行业竞争风险；国际贸易环境与政策不确定性风险；智能安 防境外业务风险；项目招投标风险；新技术研发风险。 主要财务数据及预测 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 725