百度-公司深度报告：重生后的“新面孔”-220308（23页）.pdf

《百度-公司深度报告：重生后的“新面孔”-220308（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《百度-公司深度报告：重生后的“新面孔”-220308（23页）.pdf（23页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、!#$%&()*+,-./0!#$%&()*+,-./01 !#$%$%&()*()*+ !#$%!#$%& &( (& & )*)*, , -./0-./0, ,?(A?) 27.84 BC?(A?) 22.25 !#()*) 133.1 !D(A)*) 3706.13 BC!D(A)*) 2960.9 12345123456 6789:;789:;?=?, ,! ! ABCDEFGHIABCDEFGHI, ,23 2020 2021 2022E 2023E 2024E N2OPQRS*T 107074 124493 140586 157641 178330 UVW yoy% 0% 16%

2、13% 12% 13% XYZQRS*T 22472 10226 11266 14643 18030 UVW yoy% 992.5% -54% 10% 30% 23% ?OQ*T 8.07 3.67 4.05 5.26 6.48 ?B_ 23.80 -0.82 -2.72 11.97 9.76 XaOW 12.30% 4.84% 5.81% 7.02% 7.96% P/E 145.94 14.07 28.07 21.59 17.54 P/B 0.02 0.01 0.02 0.01 0.01 bc%?#de 2022 f 03 g 08 hOi#j?klmnop?qrstu ?JK?JK, ,n

3、 !#$%!#$%&()*+&()*+AI!,-+./0,123456789:;-?!,-+./0,123456789:;-?=ABCDEFGHI/+JKLM,-NOPQR.-STUVCWX.-STH=ABCDEFGHI/+JKLM,-NOPQR.-STUVCWX.-STHY%Y%1. Z-C_abcdefghi-CjklmEno=pqrstu-hivwxyz 10 Cjkl| AI C AI 9:;- Fm& +/0, -eN$wC =-T-N-y C 9:;Y-?=C FCApollo 9:;P) 2023 C2025 2030 3065100 y&|-JCy n &- F&- FuQC6

4、%uQC6%:=:=EC +!,=56567=7=.e F-+B, 56;56;#.=C$+%&,+&,(ST)*-+,2y-./%012-BHCX34&-HI5C 67(0#12-89:C ”&-C ;&Ry n )?AB-CDE?=F)?AB-CDE?=F56;%56;%& Apollo -GHIJC?=!)K F-HCL)?=M(+Z 0 N 1,O%PQ)ST)*-+,2y9:;%567=%VW-XYXZ&FG9-r_a&567=” 4L%e/ AI 7-XZPbcdefNghCijkgCljgC&Pmn?opq-rste/C&FG9- TO B uvwr_Xi-xyz3”yLCAB|

5、$*FG-=-6C,N8&-y :=:=%*+&p+56l+,aCEG*“ Fy):abcUST-deEC& F-”:2)g+,g+, % +,zT&U-| CLXz=C=Ci2g B -y +,&PZ-gC“8T- SaasCg1wCZDQRz”-8zX-HI5yLFGDC=-+H,;y +,()“FCD_-w=X&-=&-5-yz-y n !q%!q% 1 567= 4C567= 4CAI= -,= -,y56=-y56=-34C&567PR-G%34C&567PR-G%2021 4 &567=&u-:_C&567= 52 C F60%C21 1 151 C F 64%yAB=)R 1-3

6、 P& F-N$C)pq=C-68!wvC“”=- Fy ! !#$%&()!#$%&()* *LMLM6 6NONO&P PQ QQQQQRSTRST+, ,UVW45*+,-./012345/0*6766 8 79 : 7; *, , !#$%&()*+,-./0!#$%&()*+,-./01 1- 2 - 11114567894567891 1! !2 56;I& F-dQC ?=)4C -?=56;-NCE-P&=-NCE-;IC;IChi-(L%hi-(L%2021 4 C- 3ze 21.3 y.NCIu!#$%&NF(&)L!*+,;-yAB 2022 P&9:;DC2021 4