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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/31 行业研究|有色金属 证券研究报告 稀土行业研究报告稀土行业研究报告 2025 年 04 月 02 日 供需格局有望改善供需格局有望改善，把握低位布局时机把握低位布局时机 稀土行业稀土行业研究研究报告报告 报告要点：报告要点：稀土稀土是重要的是重要的国家战略资源国家战略资源，政策推动行业高质量发展，政策推动行业高质量发展 稀土是全球争夺的战略性矿产资源，在航空航天、国防军工、电子信息、新能源等高精尖产业发挥着重要作用。随着新一轮科技革命和产业变革的加速演进，全球供应链安全风险凸显，稀土的战略价值迅速提升，已经成为大国资源竞争和产业博弈的重要对象。我国

2、作为全球唯一具备稀土全产业链产品生产能力的国家，系列政策出台推动稀土产业高质量发展，保障国内稀土安全供给。供给端：供给端：稀土矿资源稀缺，稀土矿资源稀缺，国内总量指标国内总量指标严格严格控制控制 稀土是稀缺资源，世界范围分布极不均匀，中国稀土资源储量和产量居世界首位。国内稀土开采和冶炼分离实行总量指标控制，2024 年国家稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 27 万吨（+5.88%）、25.4万吨（+4.16%），相较于过去 3 年 20%以上的增速大幅放缓，随着 稀土管理条例于 2024 年 10 月 1 日正式实施，稀土供给侧可持续发展新格局有望进一步深化。轻稀土指标增速明显收窄，中重稀

3、土呈现负增长，稀土供需格局有望改善。需求端：需求端：稀土稀土永磁永磁材料发展迅速，材料发展迅速，新兴应用多点开花新兴应用多点开花 稀土下游消费结构包括永磁材料、冶金机械、石油化工、抛光材料、玻璃陶瓷、储氢、催化、发光材料等，其中永磁材料是稀土领域发展最快、产业规模最大最完整的发展方向，需求占比超过四成。第三代永磁钕铁硼市场长期向好，企业产能扩建提速，全球高性能钕铁硼供应主要在中国。随着新能源汽车、风电、工业机器人等产业的持续发展，高性能钕铁硼永磁材料迎来广阔发展契机，“碳中和”、“碳达峰”将进一步推动下游需求放量。投资建议投资建议 我国稀土产业正处于加速转型期，产业结构持续优化。随着稀土在新兴

4、领域的应用范围不断扩大，叠加行业技术进步和国家政策的支持，稀土供需格局有望持续改善，产业将迎来高速成长的机遇期。稀土上游开采冶炼板块建议重点关注中国稀土、北方稀土；稀土磁性材料板块建议重点关注金力永磁、中科三环、宁波韵升、安泰科技。风险提示风险提示 市场需求变动风险、政策风险、稀土价格变动风险。推荐推荐|首次首次 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 马捷 执业证书编号 S0020522080002 电话 021-51097188 邮箱 联系人 石昆仑 电话 021-51097188 邮箱 -30%-10%10%30%4/17/19/3012/303/31有色金

5、属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/31 目 录 1.稀土：国家重要战略资源，政策推动行业高质量发展.4 1.1 我国是全球唯一具备稀土全产业链产品生产能力的国家.4 1.2 政策推动稀土产业高质量发展，保障国内稀土安全供给.6 2.上游：稀土矿资源稀缺，冶炼分离是核心技术.8 2.1 稀土开采严控指标，行业重组提升集中度.8 2.2 产业链多环节技术要求高，构筑行业技术壁垒.12 2.3 稀土价格短期震荡走低，新兴需求带动行业成长.13 3.中游：稀土功能材料发展迅速，国内企业加快布局.15 3.1 三代永磁发展迅猛，中国出口地位显著.15 3.2 钕铁硼永磁：高剩磁、高矫顽

6、力、高磁能积的“永磁王冠”.17 3.2.1 全球高性能钕铁硼供应主要在中国.17 3.2.2 钕铁硼市场长期向好，企业产能扩建提速.19 4.下游：新兴消费领域促进稀土应用多点开花.22 4.1 汽车零部件和新能源电机广泛应用钕铁硼永磁材料.22 4.2 全球风电行业发展提速，稀土永磁材料需求持续释放.23 4.3 高性能钕铁硼是工业机器人伺服电机的理想材料.25 5.稀土行业上市公司.28 6.风险提示.29 图表目录 图 1：稀土产业链.5 图 2：中国稀土进出口数量（吨）.7 图 3：2024 年中国稀土进口结构.8 图 4：2024 年中国稀土出口结构.8 图 5：2016-2024