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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0 03 3月月0202日日优于大市优于大市小米汽车专题系列之三小米汽车专题系列之三小米小米 Su7Su7 UltraUltra 发布，发布，2 2 小时大定过小时大定过 1 1 万辆万辆核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题汽车汽车优于大市优于大市维持维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：唐旭霞证券分析师：贾济恺证券分析师：贾济恺0755-81981814021-S0980519080002S0980524090004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告汽车行业周报（25

2、 年第 8 周）-上汽与华为签署深度合作协议,多家车企切入人形机器人赛道 2025-02-24人形机器人行业周报（第三期）-Figure AI 机器人多模态能力升级，中鼎战略合作众擎机器人 2025-02-23汽车行业周报（25 年第 6 周）多家车企接入 Deepseek，智驾平权时代来临 2025-02-18人形机器人行业周报（第二期）-浙江荣泰拟收购狄兹精密，宇树发布机器人跳舞视频 2025-02-17汽车行业 2025 年 2 月投资策略-智驾平权，AI 推动板块估值提升 2025-02-11事件：小米汽车事件：小米汽车 Su7Su7 UltraUltra 正式上市，大定正式上市，大定

3、 2 2 小时过小时过1 1 万辆。万辆。2025 年2 月27日晚，小米汽车新豪华车型Su7 Ultra正式发布。Su7Ultra 标准版52.99万，首销期送9 万元权益；选装竞速套装10 万元；纽北限量款81.49 万元。相比于预售价格超80 万元，正式发布的标准版价格远低于预售价。Su7Ultra发布会后两个小时，大定突破1 万辆。发布会总结了小米汽车发布会总结了小米汽车20242024 年成绩并更新了智能化进展。年成绩并更新了智能化进展。2024 年小米Su7锁单达到了24.8 万辆，交付达到了13.5万辆，并且获得多项业内奖项。2025年研发费用预计投入300 亿元，其中四分之一将

4、用于AI 领域研发。小米汽车端到端全场景智能驾驶系统 XIAOMI HAD 现已开启全量推送；3 月，小米将推出“漫游寻位泊车”、“极窄库位泊出”两大功能。小米在端到端全场景智能驾驶方面已经储备了大量的资源，高机动算力储备达到11.45EFLOPS,优质场景片段积累超1000 万Clips。小米汽车的成功由多重因素推动。小米汽车的成功由多重因素推动。小米 SU7 自2024 年上市之后获得巨大成功，订单、爬产、交付三个环节均表现优秀。小米汽车业务取得开门红的原因，主要有：1、造车布局已久，储备充分；2、借力庞大的投资生态圈，汲取资源和经验；3、研发端有整个集团支持，尤其在智能化领域；4、产品力

5、和产品质量过硬；5、用户基础好，品牌影响力大等。小米汽车进入小米汽车进入 1-N1-N 阶段。阶段。小米汽车智能化上储备充足，端到端智驾在 2024年底开启推送，储备有全主动悬架、四电机系统、48V线控底盘等前沿技术。小米的一期产能已经扩产，二期产能建设中。小米汽车车型上，走大单品策略，2025年进军SUV领域；纯电SUV车型小米YU7工信部备案，有望成为新的热销车型。我们预计2025 年小米汽车全年销量有望超40万辆。小米加大小米加大AIAI 投入投入，为具身智能时代蓄力为具身智能时代蓄力。小米在AI算力和人才上都在加大投入，小米自研的MiLM大语言模型通过备案，小米积极招募AI 领域稀缺人

6、才。雷军在本次发布会上表示，小米智驾要站稳第一梯队；而智驾算法与具身智能算法在技术架构、数据驱动、场景应对和技术挑战等方面高度相通，领先的智驾算法和基座大模型，为具身智能做储备。小米布局机器人多年，有望在具身智能领域正式发力；小米已发布四足仿生机器人CyberDog、全尺寸人形仿生机器人CyberOne 和全新的仿生四足机器人CyberDog2。风险提示：风险提示：1、汽车行业总量风险；2、竞争恶化；3、海内外政策因素；4、技术人才流失。投资建议投资建议：重点关注小米集团（电子、互联网联合覆盖）、拓普集团、银轮股份、均胜电子、华阳集团、精锻科技、保隆科技。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利