华熙生物-产品矩阵构筑壁垒 盈利模型有望优化-211108（38页）.pdf

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1、护肤品市场在过去五年稳定增长，根据 Kantar 数据，2021 年中国护肤品市场预计可突破 2000亿元。随着消费者对护肤知识和自身皮肤状况的了解日渐深化，消费者从基础护肤品升级为功能属性更强的专业护肤品，需求不断升级，开始呈现细分化发展趋势。中国消费者有皮肤屏障较薄、容易受损的肌肤困扰，在市场教育下追求更为有效的护肤效果，同时医美渗透率不断提升带来术后皮肤修复需求，这些变化使得护肤品市场呈现大众化妆品增速放缓，高端化妆品及功能性护肤品快速增长的趋势。高端护肤品、功能性护肤品 2017 年至 2021 年间预估 CAGR 分别为 32%， 20%，快于护肤大盘，由于科技含量更高功能性更强，更

2、满足消费者护肤升级需求，功能性护肤及高端护肤品未来将是护肤品行业的主要增长驱动。在功能性护肤品市场蓬勃发展的背景下，华熙生物植根于自身科技力，顺应趋势推出多个功能性护肤品品牌。公司旗下目前拥有润百颜、夸迪、 米蓓尔、BM 肌活等品牌，产品种类包括次抛原液、水乳、面霜眼霜、面膜眼膜、喷雾等护肤产品及部分彩妆产品，品牌矩阵搭建日趋完善。各品牌差异化定位，针对不同年龄、不同性别、不同肌肤特质及护理方式的人群，构建功效指向性更强的科学配方和产品体系。公司作为生物活性原料供应商以原料商身份入局具备四大主要优势： 1) 功能性优质赛道切入：公司深耕玻尿酸原料市场多年，进入护肤品领域时避开增长缓慢的大众化妆

3、品市场，以技术为优势主攻高端产品市场。旗下品牌设定为功能性护肤品，润百颜原液产品成交均价集中在 300-500 元之间。产品以功效为核心，以次抛原液精华为例，原液精华的护肤配方更为精纯，可以针对不同的肌肤需求给肌肤更直接、安全、有效的护理，让肌肤在短时间内恢复最佳的状态。原液精华在类目上属于面部精华，而面部精华为天猫平台第二大护肤品细分类目，市场空间广阔。在包装上，普通面部精华包装容量大，一般需多次取用，搁置一段时间后功效就会有所下降，小剂量、高纯度、强功效成为以华熙生物旗下次抛原液为代表的原液产品相较普通面部精华的核心优点。成分包装安全简洁：公司产品定位为功能性护肤品，目的性较强，配方及包装

4、简单干净直接。公司运用在生物医药行业多年的技术和经验积累，使用吹灌封一体化技术生产出无菌、无化学防腐添加的小包装透明质酸次抛原液系列产品。 “一次一抛”的使用特点具备较高产品辨识度，并较早在市场进行推广教育，取得先发优势。“润百颜蜂巢玻尿酸次抛原液”原料中除两种核心成分透明质酸钠外，只含另外 7 种保湿成分，1 种抗氧化成分，功能直指保湿。我国消费者对化妆品成分的认知不断加深，消费者将对产品有更深的认知，专一温和直接的护肤品配方将更受欢迎。3) 依托核心技术：公司依托微生物发酵技术、交联技术两大平台为核心的研发体系，深入研究不同分子量透明质酸、GABA、依克多因等生物活性物质及其交联衍生物对人体皮肤的功效，并以此为核心技术及成分，以精简配方、活性成分含量高、功效针对性强为研发导向，开发一系列功能性护肤品。公司在国际上首次使用微生物酶切法大规模生产低分子量透明质酸及寡聚透明质酸，凭借酶切技术和高、中、低多种分子量段的分段控制发酵和纯化精准控制技术，产品分子量范围实现 2kDa-4000kDa 的产业化技术突破。基于酶切法制备 miniHA 透皮吸收率 24 小时内可达 69.5%，是全球唯一可以达到 3kDa分子量以下的超微分子玻尿酸，可在 24 小时内达到 90%透皮吸收率，技术在竞品中处于领先地位。