酒店行业深度研究报告：与疫情共存18个月酒店行业跟踪与投资逻辑再梳理-210908（22页）.pdf

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1、截至21H1，锦江和首旅会员分别1.86 亿、1.29 亿，华住截至20 年底会员人数为 1.69 亿。锦江：公司逐步推进全球酒店共享平台 WeHotel 与锦江旗下各品牌预订系统的整合，今年六月维也纳绅士会会员正式升级为锦江会员，目前有效会员达到 1.86 亿人。当前直销渠道贡献超 50%，达到 2021 年整体目标率(50%)。旗下会员体系的统一预计将进一步整合资源和提升能级、推进国内国际酒店系统对接，提升运营效率和降低服务成本。首旅：会员数量持续提升，期间公司通过整体权益优化和会员大数据精准分析开展了系列线上和线下的营销活动，并通过与外部平台合作等方式构建会员生态圈。20 年公司自有渠道

2、入住间夜数占比为77%。华住：华住会员体系建设较为完善，今年3 月底上新华住会3.0，持续优化用户体验。21H1华住中国中央预定率(CRS)达到57%，其中 1&2 线贡献58%、3 线及以下城市贡献 56%。 20 年华住中国约 74%的间夜为个人或企业会员贡献。华住疫前成本费用管控能力优异，总运营成本和费用基本可控制在 80%左右，20 年初并表 DH 后叠加疫情影响，自营相关的【租金+能耗+折摊+易耗品】费用率提升较为明显(2021H1 合计占总收入的55.1%，2017-2019 年约4346%)，但从 2020H1 至今，整体费用率伴随疫情好转呈现快速下降趋势。营销和行政费用

3、方面，华住疫前维持在 1113%水平，优于同行，2020H1 两费同样呈现下降趋势。锦江控费优化。锦江自营相关的【租金+能耗+折摊+易耗品】费用率疫前水平较低， 2017-2019 年维持在3233%附近，主要系租金水平较低，计入自营人工成本后，自营成本约48%;加盟成本疫前在1014%之间。21H1 公司营销和行政费用率已接近 19 年疫情水平。2021.8.30，北京环球影城宣布于9.20 正式开园(24 日宣布将于9.1-9.19 试运营)。乐园坐落于北京通州，是世界第五个，亚洲第三个环球影城，1 期占地面积 120 公顷(约168个足球场)，3 期建设完成后约400 公顷;根据规划，1 期建成后年接待游客数量12001500万人次，全部建成后预计年接待游客超过 3000 万人次。7:3 的股权比合资设立。本次同时开放园区内仅有的两个酒店环球影城大酒店及诺金度假酒店，均定位高端奢华;其为首旅集团旗下子公司北京国际度假区有限公司单体酒店，由凯燕国际饭店管理。2021.6.23，首旅酒店控股股东首旅集团申请变更此前作出的避免同业竞争承诺，其中包括将于 2022 年 12 月 31 日之前将首旅置业持有的诺金公司100%股权转让给首旅酒店或其下属公司。