日清食品-高端方便面龙头稳步成长可期-200505（21页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48826

2021-08-12

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日清聚焦海鲜口味，实现错位竞争。口味上，康师傅、统一的王牌是红烧牛肉、酸菜等口味，而内地的日清方便面主打海鲜口味，合味道为公司的王牌产品，占大陆地区业务收入的 80%，且 80%为海鲜口味，出前一丁占比为 10-15%，拉王、一风堂等占比为 5-10%。康师傅、统一和日清三者从不同角度满足细分市场消费者的口味追求，实现错位竞争。所2)同类产品定价略高，毛利率水平高同系列产品中，日清定价高 1-2 元。日清的产品包括合味道、出前一丁、UFO、拉王、I 意面等。对比普通杯碗面、地方异域风味系列、高汤系列、还原面馆系列的产品，日清基本比康师傅、统一高 1-2 元，彰显了公司对自身产品品质的信心。毛利率高于康师傅，与统一相当。日清终端偏高的定价导致其毛利率高于康师傅，2019 年日清食品、康师傅方便面业务的毛利率分别为 32.82%、 29.01%。17 年之前日清的毛利率也高于统一，考虑到统一整体毛利率比其方便面业务的毛利率高 1-3 个百分点(类比康师傅)，17 年后日清和统一方便面业务的毛利率应该基本相当。统一方便面业务毛利率的大幅提升主要得益于汤达人系列表现优异，占比提升，产品结构改善。

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