舜宇光学科技-车载业务强劲光学龙头持续成长-210727（36页）.pdf

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1、车载摄像模组封装成本约占 25%，海外厂商为主导。2019 年以营收计 CR3 超过40%，份额前三分别为松下（20%），法奥雷（11%），富士通（10%），全球 CR10 合计达 96%，头部厂商行业集中度较手机摄像模组更高。车载摄像模组封装技术复杂，壁垒较高。车载摄像模组整体像素比手机低，但热冲击、防水、抗震等可靠性要求都明显更高，需要在高低温、湿热、强微光和振动等各种复杂工况条件下保持稳定的工作状态，因此车载摄像头具有更高的安全等级要求和工艺性能要求，表现在模组机身材料（铝合金压铸）、机械强度和耐高温性等。技术方面，点胶工艺存在难点。相对应的，车载摄像模组价格也高于手机摄像模组。Tier

2、 1 逐渐软化，公司迎来机遇。随着自动驾驶技术不断升级，汽车厂商对车载摄像头的要求也不断提高，模组封装工艺更加复杂，加之对于 tier1 方案商，软件比硬件利润率更高，因此 tier1 把车载模组硬件业务释放出来，下放给舜宇光学科技等镜头生产商，这给公司带来了新机遇。公司自身在车载镜头方面具备强大的竞争优势，同时承接镜头、模组业务，有利于在车载领域更好地整合与开拓。公司收购无锡为森进入模组领域。公司 2009 年收购无锡为森进入模组领域，2013年实现了 AA 设备的自主研发，采用高精六自由度平台与图像处理算法相结合的模式，实现镜头光轴与芯片间的主动对准，确保模组组立后的性能达到最佳水准，而且

3、进一步降低了加工封装成本。2019 年，公司以 1.7 亿元收购无锡为森额外 13.96%股权，总股权增至 60.07%，正式并表。我们认为未来公司有望凭借在车载模组生产技术积累，扩大模组营收规模。激光雷达：LiDAR 未来将成为 L3 及以上级别自动驾驶汽车的标配。公司布局LiDAR 产品，于 2020 年作为战略合作伙伴与 LeddarTech 基于 LeddarEngine 前置和cocoon 激光雷达(车身周围 360全包覆)开展合作，为车载和移动应用提供 LiDAR 解决方案。我们预计，全球 LiDAR 需求量将从 2020 年的 31 万个增长至 2025 年的 450 万个；市场

4、空间将从 2020 年 62 亿元扩大至 2025 年 180 亿元，对应期间 CAGR24%。HUD：抬头显示系统可以通过参数的集中透射使驾驶员不需要低头查看仪器就能掌握汽车的大部分驾驶信息。车载 HUD 主要可分为 C-HUD、W-HUD 和 AR-HUD。根据新思界产业研究中心发布的2021-2026 年中国 HUD 行业应用市场需求及开拓机会研究报告，在 2019 年中国使用 HUD 的车型达到 330 款，市场渗透率约为 7%，而受益于 ADAS 渗透，2025 年 HUD 在我国渗透率有望达 45%左右，市场规模或将达到 115亿元。公司提供 C-HUD、斜向式 HUD、反射式 HUD、AR-HUD 等多种 HUD 光机解决方案。在光学零件方面，公司覆盖投影镜头、自由曲面镜、准直透镜、复眼透镜等核心光学零件；在 HUD 最核心部件 PGU（图像生成单元）方面，公司覆盖了 TFT、DLP、MEMS三种技术的光学模块.软件系统：除了光学元件硬件的开发，公司还有系列基于主动安全系统的解决方案，例如 ADAS 系统、红外夜视、疲劳驾驶系统等。2020 年开发的主动安全预警系统 W2、智能视频监控部标一体机 W5，基于海思新款单芯片方案多功能一体，支持DMS/ADAS 安全预警、多路实时视频、右侧盲区监测等功能。