昆仑万维-公司深度报告：游戏业务爆发助力业绩高增长-170521（18页）.pdf

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1、公司应用商店业务主要以海外为主，包括移动端 1mobile 和 PC 端Brothersoft。营收方面，2012-2015 年，基本处于逐年下滑的态势，我们认为主要原因在于 Brothersoft 的运营逐步趋于稳定，而 1mobile 处于起步阶段，并未大规模商业化运作。2016 年公司应用商店业务实现同比超过 600%的增长，营收达到 1.59 亿元，在营收大幅提升的同时，毛利率也呈现快速回升态势，主要原因是 1Mobile 的商业化、全球化加速。定增亿到位，主要用于完善 1Mobile 线下分发渠道建设。公司从 2011年开始运营 1Mobile 软件应用商店，主要针对安卓系统手机用户

2、和手机应用开发者推出手机应用（包括软件、游戏等）发布与下载服务，1Mobile已收录超过 160 万款各类软件、游戏应用，目前月活跃用户数已突破1400 万，月均分发突破 1.2 亿次。此次定增募集资金计划在整个东南亚建立起覆盖手机终端市场的 1Mobile 应用服务中心网络，建成不少于10000 家终端服务站。从全球 2017 年以来各大浏览器市场份额情况来看，Opera 浏览器市占率保持相对稳定，占据 3.5%左右的全球市场份额，月活跃用户近 3 亿人。但从移动端的占比情况来看，Opera 的市场份额呈现下滑趋势，主要原因是 Opera 浏览器在功能机市场占比较高，但由于功能机整体出货量下

3、降，导致移动端整体占比下滑，但单就智能机来比较，Opera 的占比仍是有所提升的。Opera 目前逐步向新闻资讯平台转型，同时加入大数据和社交元素，继续提升市场占有率。 打造基于人工智能专属个性化信息推送平台 Feednews。可以根据用户偏好，绑定 twitter 或者 facebook，实时智能推送新闻。新闻源囊括了经济、金融、商业、技术、科学、体育等等方面。同时加入社交元素，提升社交互动感，有望打造成为类似于今日头条的全球版新闻聚合资讯社交平台。昆仑万维自 2015 年上市以来，就不断开展对外投资业务，2016 年 2 月20 日，公司决定成立宁波昆仑点金股权投资有限公司和北京昆仑点金投资有限公司两家全资子公司，变更香港的两家全资子公司游景蓝图和香港昆仑业务性质为投资，把投资业务纳入到公司主营业务当中。 目前公司的投资板块逐步进入收获回报期，前期投资的映客、趣店等标的都获得了大幅度的估值提升，趣店或有望在美股 IPO，目前根据同类型的公司在美股的估值情况来看（宜人贷市值 14.28 亿美元，2016 年实现净利润 1.6 亿美元，PE 估值 8-9 倍；刚刚纽交所上市的信而富，2016年收入 5600 万美元，税前利润-3336.3 万美元，目前市值 4.58 亿美元），我们认为趣店若赴美上市，估值将达到一个不错的水平，有望增厚昆仑万维投资收益。