安永：高端装备制造——轨道交通装备行业概览（13页）.pdf

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1、2020年上半年，国内4家轨道交通企业的总资产规模皆稳步提升，其中中国铁建本期总资产规模为人民币11,451.63亿元，同比增长额为人民币1,454.15亿元，增长额位列轨道交通行业第一，增长比率为14.55%；中国通号、中国中铁及中国中车较上年同期分别增长17.47%、8.17%及5.61%。放眼国际，国外轨道交通企业的总资产规模也呈稳步上升趋势，其中西门子及川崎重工增长额与增长幅度最大，使整体总资产规模较上期增长了1.58%，前述四家国外轨道交通企业中仅阿尔斯通有所下降。2020年2月，阿尔斯通宣布与庞巴迪集团及庞巴迪运输公司大股东加拿大魁北克储蓄投资集团签署谅解备忘录，同意以58亿至62

2、亿欧元之间的价格收购庞巴迪运输公司，以现金和阿尔斯通新股的形式支付。阿尔斯通和庞巴迪都是铁路运输领域的全球领导者，交易完成后，合并后的公司将成为高速列车领域极具竞争力的新星。2020年上半年，国内4家轨道交通企业的平均资产负债率为68.24%，同比下降2.02个百分点。其中中国中铁、中国通号、中国铁建本期资产负债率分别为76.66%、57.37%、76.60%，分别同比下降0.10个百分点、6.40个百分点及1.84个百分点；中国中车本期资产负债率分别为62.34%，同比上升0.26个百分点。放眼国外，4家轨道交通企业资产负债率一直处于高位，其2019财年的平均资产负债率为87.56%”，较2

3、018财年上升了4.27个百分点，各家均有不同程度的提升。国外轨道交通企业资产负债率略高于国内可比企业，其中庞巴迪资产负债率已超过120%。2020年上半年，面对新冠疫情对实体经济运行的冲击，在推进复工复产的过程中，国内4家轨道交通企业累计新签合同额为人民币18,807亿元，同比增长18.72%，主要是中国中铁、中国铁建新签合同金额增加，除外，其余两家公司新签合同额均有所下降。中国中铁、中国铁建2020年上半年累计新签合同额依旧领先于行业水平，分别为人民币8,703亿元及人民币8,759亿元，同比增长24.10%及21.87%；中国中车、中国通号本期新签合同额分别同比下降21.43%及5.29%。整体来看，轨道交通企业中，除少数企业多领域发展使营业收入及利润有所增长外，大部分企业财务数据较上期有所下降，包括营业收入、净利润、毛利率等，新签合同额也有所减少，总资产则呈上升趋势。受新冠疫情及市场疲软影响，目前市场环境较为恶劣，但中国经济展现出良好态势。有几个特点将影响行业未来的发展规模和速度，需要关注。