海大集团-首次报告：开创水产养殖服务新蓝海-100722（24页）.pdf

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1、我国是世界上最大的水产养殖国家，水产养殖业历史悠久，规模宏大，经多年发展养殖产量已占世界水产养殖总产量的 2/3，成为世界上唯一的养殖产量超过捕捞产量的国家。由于渔业资源的枯竭，水产养殖已经成为水产行业发展的方向。2009 年我国水产总量达到 5120 万吨，其中养殖量达到3634 万吨，占比达到 70.99%。消费升级带动水产消费。随着人们收入的增加和生活水平的提高，人们对于动物蛋白的需求快速的增长，推动了人们对水产的需求。2008 年，我国城镇人均水产品消费支出达到 280.28 元，比 2005年增长了 48.45%，同时这三年间人均水产消费支出复合增长率达到 14.1%，高于消费支出

2、12.3%和食品消费支出 13.5%的复合增长率。另一方面，从营养学的角度来说，与畜肉（如猪肉、牛肉）和禽肉（如鸡肉）相比，水产富含更多的蛋白质和微量元素，以及较少的脂肪。而在水产少量的脂肪含量中，占据主导的是更易人体吸收，更健康的不饱和脂肪酸，占比达到 60%以上，胆固醇的含量要远低于畜肉和禽肉，更适合高血压、高脂血症和冠心病患者。因此，水产品替代红肉（猪肉、羊肉）将成为一种趋势。从农村与城市对比来看，城乡消费差距最大的是水产。我们判断，未来受益于政府不断地加速推进国内城镇化，农村人口向城市不断的涌入，整体收入水平的提高，农村人口对于水产消费意愿也将随之提升（同为中国人，很难用口味去解释农村

3、和城市消费的差异）。我们估计水产消费仍将保持10%左右快速增长的态势。随着水产养殖业的快速发展，水产饲料业呈现快速增长的趋势，近十年水产配合饲料平均保持了15%以上的高速增长，远高于畜禽等其他饲料细分行业。2009 年全国我国水产配合饲料全国总产量超过 1400 万吨，同比增长在 10%以上。由于饲料行业的进入壁垒相对较低，饲料产品和服务同质化严重，饲料行业呈现白热化的竞争态势。同时，饲料行业的集中度非常分散，行业内中小规模的饲料厂还是大量存在，2008 年饲料行业总共有 13612 家企业。水产饲料行业同样也面临这样的问题。目前水产饲料市场份额占据第一的通威股份 09 年的产量为 148 万

4、吨，仅占市场的 11%左右。公司作为全国第二大水产饲料企业，09年销量为 70 万吨，占比也仅为 5%，提升空间巨大。水产饲料容量的扩大。另一方面，水产饲料市场也存在巨大的扩容。由于我国养殖户素质水平不高，以杂鱼等为饵料的粗放式养殖模式还大范围的存在，因此可以看到我国水产饲料的普及率很低，根据饲料工业“十五”计划和 2015 年远景目标规划预测，假设到 2015 年末我国水产饲料的普及率在 45%，水产养殖产量到 3500 万吨（一个保守的估计，目前 2008 年的水产养殖量已经到达3412 万吨），市场容量将到达 2835 万吨，相比目前还有超过 1 倍的市场空间可以拓展。其次，随着水产养殖技术的发展，水产饲料普及率的提升将是未来的大方向，水产饲料市场容量也将可望得到急剧的提升。