【公司研究】容百科技-首次深度覆盖报告：国内三元正极龙头高镍化趋势下市占率有望提升（35页）.pdf

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1、3.3 三元正极材料市场前景广阔，供需格局有望改善预计2021-2025 年全球三元正极需求CAGR 为33%，高镍三元的CAGR 有望近64%。新能源车领域，我们预计 2021 年全球新能源车销量达到 550 万辆左右，2021-2025 年CAGR 有望达到 38.6%。考虑到新能源车单车带电量逐渐提升，我们预测 2021-2025 年全球动力电池需求量CAGR 为44.8%。2020 年全球三元电池市占率略超 80%，考虑到磷酸铁锂电池凭借性价比优势在中低端车型市占率有所提升，预计未来5 年三元电池市占率将小幅下降至 75%左右。2020 年 811 高镍在三元中的份额约25%，中低镍合

2、计约75%，随着新能源车续航里程的提升，预计到 2025 年811 高镍的份额有望提升至 70%以上。储能领域，2020 年全球锂电储能中三元电池(主要是NCM523)占比约50%，考虑到磷酸铁锂电池在安全性、成本、循环寿命上有优势，预计未来三元电池占比逐渐下行。消费领域，根据鑫椤锂电了解，2020 年全球消费锂电池中三元电池占比约 60%，考虑到轻型动力市场规模增速快，预计 2021-2025 年三元电池占比有望小幅提升。其中，NCM523仍为主流产品，NCM622 和NCM811 占比有望逐渐提升。综合以上假设，我们根据不同型号电池的正极材料单耗量，测算出 2021-2025 年全球三元正

3、极材料需求的 CAGR 将达到33%，其中811 高镍的CAGR 有望达到 64%。前瞻布局高镍三元领域，确立高端产品路线。成本和能量密度是电池行业发展的主要痛点，随着未来高镍三元技术的进一步提升，高镍三元产品的稳定性、良品率将得到改善，成本下降空间、整体性价比都将得到提升。公司在高镍领域的布局显得尤为前瞻。2016 年公司率先掌握高镍三元正极材料的关键技术工艺，2017 年成为国内首家实现NCM811 和单晶高电压 NCM622 大规模量产的正极材料企业，确立了走高端技术产品的路线，目前已经成为国内高镍三元正极材料龙头企业。2018 年，公司NCA 和单晶NCM811 产品上线，单晶产品相较

4、于多晶产品具备更好的稳定性，高镍+单晶的组合能够极大程度的提高动力电池的寿命。公司计划 2021 年实现 Ni90 系列产品的量产及 Ni>90 以上的高镍产品和高电压单晶产品的开发。到2022 年，将开发更高镍含量的产品。公司高镍产品线团队源于当升科技、技术研发优势明显。公司自成立以来坚持核心技术是第一竞争力的经营理念，目前拥有一支 300 多人的高水准国际化研发团队，公司目前共有 304 名研发人员，约占公司总员工人数 15%，核心技术人员中 70%以上拥有硕士及以上学历。公司已经具备包括前驱体共沉淀技术、正极材料掺杂技术、正极材料气氛烧结技术等在内的7 大核心技术能力，拥有发明专利 70 多项及实用新型专利成果30 多项