【公司研究】永兴材料-公司首次覆盖报告：不锈钢深耕细作锂电蓄势待发-210621（33页）.pdf

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1、展望未来，锂盐价格有望继续维持强势。供给端，西澳锂矿山新增供给将以建成产能为主，高成本矿山复产仍需更高的价格刺激，而南美盐湖新增产能也比较有限，因此整体来看短期内全球锂供给并不会出现大幅增加。需求端，受益于全球新能源汽车、3C 产品的快速放量，下游需求将加速释放。我们预计，2021-2022 年全球锂供需将继续维持紧平衡状态，此后随着需求的持续高速增长，全球锂供给将可能出现较大的供给缺口，锂价也有望继续维持强势。3.4、 公司核心看点：资源禀赋优异，成本优势显著3.4.1、 掌握核心技术，云母提锂工艺成熟国内锂盐原材料受制于人，云母提锂势在必行。目前世界上主流的碳酸锂生产工艺包括盐湖卤水提锂与

2、矿石提锂，其中矿石提锂又分为锂辉石提锂与锂云母提锂。在锂资源分布方面，盐湖卤水主要集中于智利、阿根廷等南美洲国家，锂辉石也多分布于澳大利亚西部地区，国内盐湖与锂辉石虽有一定储量，但受限于资源禀赋、开发条件等因素的限制，产量难以大批释放，而锂云母资源却十分丰富，并且主要集中于素有“亚洲锂都”美誉的江西宜春地区(根据华夏经纬网数据，宜春地区可开采的氧化锂储量为 260 万吨，约占全国的 50%、世界的25%)。现阶段，国内碳酸锂生产厂商大多采用锂辉石提锂工艺，但是锂辉石严重依赖进口(主要来自西澳矿山)，原材料自给率较低叠加额外的运输成本导致碳酸锂生产成本居高不下，同时中澳关系的不确定性也进一步使得

3、原材料保障的稳定性相对不足。在此背景下，国内锂资源的稀缺性愈发凸显，云母提锂工艺的推广更是迫在眉睫。虽然国内锂云母资源十分丰富，但此前云母提锂技术并未得到充分的推广，主要原因在于技术方面的限制：(1)残渣污染、难以高效利用：相较于锂辉石，锂云母品位较低、残渣量较大，且含有一定量的氟，会对环境造成污染，残渣难以实现高效合理的利用;(2)腐蚀设备、收率偏低：云母提锂工艺生产过程中容易形成难溶氟化物，容易腐蚀生产设备并且导致收率较低。上述原因导致云母提锂生产的产品质量较差、成本难以得到有效控制，还会在一定程度上产生污染问题，因而云母提锂技术此前并未得到充分推广。攻坚克难，公司成功解决云母提锂技术难题

4、。针对云母提锂工艺存在的技术瓶颈，公司经过长时间的技术研发与创新，一步步攻坚克难，最终成功掌握了复合盐低温焙烧技术。该技术固氟技术先进，固氟率可以达99.5%以上，大大减轻了设备的腐蚀。同时，对于生产过程中产生的副产品，公司也实现了高效合理的利用：(1)将钽、铌、锡精矿直接对外出售;(2)长石可以用作陶瓷原料(宜春地区是中国第二大陶瓷基地)，此外公司正在研发长石和石英分离技术，分离后还可用于玻璃生产，届时价值将会进一步提升;(3)将冶炼渣出售给水泥厂用作制砖，未来二期项目将会通过增加活性和白度，将其用于建筑材料等行业，进一步拓展使用领域。通过上述举措，公司不仅实现了云母提锂工艺成本与质量的有效

5、控制，也在一定程度上解决了环境污染问题。此外，厦钨新能、湖南裕能、德方纳米等行业龙头企业现均已成为公司的主要客户，这也充分证明了公司产品具备较高的质量水平。 资源禀赋优异，积极推进产能扩张锂云母资源丰富，为公司锂电业务长期发展打下坚实基础。在矿石资源方面，公司目前共有两座矿山，分别为化山瓷石矿与白水洞高岭土矿。其中，化山瓷石矿为孙公司花桥矿业的下属矿山，面积共计 1.87 平方公里，最新探明矿石储量 4507万吨。白水洞高岭土矿为联营企业花锂矿业的下属矿山，面积共计 0.76 平方公里，已全部勘探完成，累计探明矿石储量 731 万吨，公司已经与花锂矿业签订了长期合作协议，协议约定花锂矿业将长期优先保障永诚锂业生产所需原矿供应。现阶段，公司上游已探明的原矿储量合计超过5000 万吨，假设6吨原矿产生1吨锂云母精矿、 20 吨精矿生产1 吨碳酸锂，则公司未来碳酸锂潜在产量超过42 万吨，丰富矿石资源为公司锂电业务的长期发展打下了坚实基础。