清科研究中心：2020年Q2中国股权投资市场指数报告（11页）.pdf

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1、2020 年第二季度，中国股权投资市场共发生 1,508 起投资案例，披露投资金额约1,565.58 亿元，同比下降 2.7%。相比第一季度的骤降，第二季度投资市场明显回暖，且投资金额相对投资数量回暖更为明显。整体而言，2020 上半年市场的投资数量同比下降 32.7%，金额下降 21.5%，遭受疫情影响的市场仍需时间恢复。第二季度开始，大量中后期企业获得股权投资机构的青睐，完成部分大额融资事件，推动投资金额指标迅速回暖。知名案例包括紫光展锐、蔚来汽车等。其中对于半导体相关产业的投资成为 2020 年的新热点，在中美之间的持续摩擦的环境下，国内投资人对芯片等核心技术的重视程度愈发提高。但受制于

2、疫情带来的项目发掘、谈判和尽调等流程困难，以及疫情后中小企业的生存困境引发投资者担忧，市场对于早期和 VC 阶段投资热情的下滑将需要一定时间来恢复。在募资/投资/退出三大股权投资市场分指数中，退出是本年度受到疫情影响较小的一端。清科研究中心统计显示，2020 上半年中国股权投资市场共发生各类退出事件1,145 笔(二季度 656 笔)，同比下滑 6.9%;其中被投企业 IPO 共 856 笔，同比大幅上升 86.9%。科创板与注册制于 2019 年7 月推出之后，放宽了国内科技创新类企业的上市条件，随之而来的企业上市发行大潮成为近一年来股权投资市场最重要的变化之一。被投企业 IPO 之外的退出

3、途径则受到疫情较明显的冲击，上半年非 IPO 退出共289 笔，同比下降 62.6%，这一方面是由于 IPO 门槛降低造成的挤出效应，另一方面也由于疫情下的股转/并购交易更难完成尽调和谈判等工作，且资金面压力也影响到并购买方的收购意愿。值得关注的是，即使是在疫情肆虐的 2020 上半年，全市场退出情况分指数仍然高于 19 年同期。随着创业板改革注册制的稳步推行和新三板设立精选层并推出“转板上市”规则，我国股权投资市场的退出通道将继续拓宽，股权投资市场的资金循环也将更加流畅。2020 年第二季度，中国 VC/PE 100 指数为98，环比上升 12.5%，同比下降17.6%(一季度87，同比下降 26.6%)。一季度的降幅远高于市场水平，二季度的回升幅度低于市场水平，股权投资市场的头部机构对外部环境变化的反应更为灵敏，投资出手也更加谨慎。在疫情的黑天鹅事件影响下，机构对突发事件的分析能力强，应对速度快于市场，投资活动迅速收窄;疫情相对缓解，社会经济全面复苏的情况下，头部机构仍对疫情引发的长期影响保持持续观望，募资和投资活动的反弹并不会立刻发生。