【研报】公用环保行业中国REITs市场洞察系列报告：固废深挖金山污水乘风而起-210510（43页）.pdf

上传人：木***

编号：36349

2021-05-12

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对于可再生能源项目来说，其在并网发电并正常商业化运营后，虽然已经符合获取补贴的标准，但仍需进入财政部组织申报的补贴目录方能拿到电费补贴资金。截止2019年末，财政部共组织申报了七批可再生能源发电补贴项目，在生物质能领域，已经纳入前七批补贴目录的装机容量合计约1,000万千瓦，其中垃圾焚烧发电装机占比为39% ，2019年末，尚未进入补贴目录的生物质能发电项目装机容量累计已经增至1,165万千瓦，其中垃圾焚烧发电未进入补贴目录装机规模为780万千瓦。在垃圾发电行业，我们选取了具有代表性的六家行业龙头上市公司，可以看到，中国天楹、伟明环保、旺能环境、瀚蓝环境、上海环境、绿色动力20162020年应收账款均呈现出迅速增长的趋势，CAGR分别为142%/25%/43%/31%/31%/47%，各企业应收账款大规模、高增速的主要原因均是补贴欠款未拨付到位。相应地，补贴大规模增加也使得各公司应收账款/净利润倍数也明显上升;2020年，六大企业应收账款/净利润倍数分别达7.4/0.6/1.0/1.0/2.0/1.5倍。大规模的补贴欠款对于相关企业发展构成严峻的挑战。

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