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【研报】电子行业2021年中期投资策略：拨清迷雾基础元器件行稳致远-210510（39页）.pdf

上传人： 木*** 编号：36190 2021-05-11 36页 1.35MB

中国是最大的半导体市场，国产替代潜力大：根据SIA统计，2016-2020年中国都是半导体销售规模最大的市场，在国产替代持续推进的当下，中国庞大的下游需求足以承载芯片设计厂商所需的市场空间。 高端化跃迁恰逢其实，关注汽车、工控、数据中心三大赛道：随着国产替代的逐步推进，头部国产芯片设计厂商的资金实力和研发人才优势愈发显著，而保持高毛利率和高竞争壁垒的关键在于向高端化跃迁，即向着汽车、工控、数据中心三大赛道逐步布局。图11：2016-2020年中国是最大的半导体市场，亿美元 图12：2021年汽车、工业预将增速加快，亿美元 芯片制程竞赛愈演愈烈，套片化趋势持续推进：基于对低功耗、高性能的持续追求，手机芯片的制程竞赛逐步漫延到机顶盒、商显、摄像头等传统终端。同时，随着主芯片厂商竞争优势的愈发显著，各类终端的主芯片厂商均对SoC电源、WiFi芯片、射频模组、音频模块等辅芯片进行了不同程度的布局。 芯片模块化持续推进，模拟芯片集成化趋势确立：随着数据传输速度的提升和终端体积的缩小，终端设备模块化的趋势愈发显著，形成了电源管理模块、射频模块、主芯片模块等多个模块。同时，为了满足终端需求并强化竞争优势，模拟芯片厂商一方面向集成化发展，另一面进行MCU化以扩张自身的市场空间。

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本文主要分析了2021年电子行业的中期投资策略，包括PCB、功率器件、被动元器件、面板、消费电子和半导体等领域的投资机会和风险提示。 1. PCB领域，受益于覆铜板提价和内资厂商后发优势，推荐建滔积层板/建滔集团、金安国纪、生益科技、南亚新材、华正新材、胜宏科技、奥士康、深南电路、生益电子、沪电股份等公司。 2. 功率器件领域，行业供不应求，涨价弹性明显，国产替代加速进行，推荐士兰微、新洁能，受益标的包括扬杰科技、捷捷微电、华润微、斯达半导等。 3. 被动元器件领域，看好进口替代加速和新能源带来的投资机遇，推荐法拉电子、三环集团、风华高科，其他受益标的包括顺络电子、江海股份、艾华集团等。 4. 半导体领域，下游需求高度景气，高端化跃迁为核心方向，推荐思瑞普、晶丰明源、中颖电子、卓胜微、华虹半导体，其他受益标的包括瑞芯微、圣邦股份、兆易创新等。 5. 面板领域，原材料短缺加剧供给紧张，新格局提升行业成长属性，推荐京东方A、TCL科技、深天马A等。 6. 消费电子领域，AIOT渐行渐近，TWS渗透率提升，展望VR/AR，推荐歌尔股份等。 风险提示包括宏观经济下行风险、下游需求低于预期风险、行业去库存、价格下跌风险等。
覆铜板涨价对PCB行业有何影响？ 功率器件国产替代进展如何？ 新能源汽车对被动元器件市场有何影响？
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