【公司研究】丽珠集团-投资价值分析报告：微球与生物药双平台传统药企华丽转型-210423（49页）.pdf

上传人：木***

编号：34817

2021-04-25

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尿促性素：占据半壁江山，高纯度尿促性素进入临床阶段丽珠为医院尿促性素主要厂商，占据半壁江山。公司尿促性素为绝经妇女尿中提取的促性腺激素，主要含卵泡刺激素与黄体生成素，二者比例约为 1。与绒促性素合用，适用于促性腺激素分泌不足所致的原发性或继发性闭经、无排卵性稀发月经及所致的不孕症等。尿促性素在 2016 年由于二胎政策的放开带来整体辅助生殖药物市场的爆发，增速达到22.38%，近几年有所回落。2020 年尿促性素样本医院销售额为 0.93 亿元，其中丽珠和辉凌为两大主导厂家，销售额占比分别为 48.05%、44.19%。高纯度尿促性素占比逐年提升，未来丽珠新产品上市有望贡献收入。辉凌的产品为高纯度尿促性素，相较于普通尿促性素，其批间稳定性以及患者使用后的排卵率、临床妊娠率都具备一定优势。从 2017 年开始，高纯度尿促性素在样本医院销售额占比有所提升。根据药智网最新中标价数据，辉凌的高纯度尿促性素价格约为丽珠普通尿促性素的 13 倍。由此换算，高纯度尿促性素的使用数量占比不到丽珠 8%。我们认为辉凌的产品定位高端消费人群，对公司产品不会构成太大危险。此外，公司的高纯度尿促性激素已进入临床阶段，未来上市后有望进一步丰富产品线，巩固公司辅助生殖用药龙头地位。

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