【公司研究】永兴材料-深度报告：双主业并行发展量价齐升可期-210202（31页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 黑色金属黑色金属 永兴材料永兴材料(002756) 买入买入 合理估值： 64.2-67.7 元 昨收盘： 49.59 元 （首次评级） 钢铁钢铁 2021年年 02月月 02日日 一年该股与一年该股与上证综指上证综指走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 400/251 总市值/流通(百万元) 19,841/12,456 上证综指/深圳成指 3,505/15,024 12 个月最高/最低(元) 69.29/14.55 独立性声明：

2、独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，结论 不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告深度报告 双主业并行发展，量价齐升双主业并行发展，量价齐升可期可期 “新材料“新材料+新能源”双轮驱动新能源”双轮驱动 公司现已形成“新材料+新能源”双主业发展格局。不锈钢业务平稳发 展，是国内不锈钢棒线材领域的龙头企业。锂电材料破局成效初显， 形成从上游原矿到中游选矿到下游生产碳酸锂的较为完整的产业链。 不锈钢业务盈利稳定不锈钢业务盈利稳定 中高端不锈钢棒线材领域供需结构均衡，从中长期来看，新进入者壁 垒较高，下游

3、需求旺盛。公司业务发展成熟，产品附加值高，成本控 制能力突出，毛利率稳定且预期可持续。未来，公司仍将大力推进降 本增效工作，挖潜产能提升空间。 供需改善，碳酸锂价格重启供需改善，碳酸锂价格重启 当前，西澳锂矿迎来供给出清，合约绑定，对外散单供矿资源紧缺。 同时，受新能源汽车消费超预期提振，碳酸锂需求持续好转，价格加 速上涨。考虑到供需偏紧环境有望延续，碳酸锂价格或保持强势。 锂电材料助推公司高成长锂电材料助推公司高成长 公司具备锂云母资源，原材料供应有保障，同时生产综合成本具备优 势。公司云母提锂技术已打通，年产 1 万吨电池级碳酸锂项目运行情 况好于预期，并已规划建设 2 万吨电池级碳酸锂项目，将助力推动公 司的高速发展。 风险提示风险提示 新能源汽车政策变动导致锂盐需求增速不及预期；锂电材料行业竞争 加剧，锂盐价格下降风险；年产 2 万吨电池级碳酸锂项目建设进度不 及预期；不锈钢行业供