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【研报】有色金属行业：金价短期波动工业及能源金属价格全面走高-20201115（21页）.pdf

上传人： x** 编号：22743 2020-11-17 21页 2.16MB

1、美大选虽已尘埃落定，然短期内大选争议或拖延财政刺激政策进度；欧美近期疫情反弹严重，疫苗研发到量产尚需时日，短期经济受累影响金价走势。但当前全球宽松政策环境不变，金价中长期基本面及趋势维持。工业金属：疫苗研发进展超预期，消费改善带动库存持续去化，工业金属价格走高。铜：供应偏紧状态持续支撑铜价。供给方面，10 月中国电解铜产量为82.16 万吨，环比增加2.73%，同比增加4.93%，主因10 月国内部分检修产线恢复生产，炼厂开工率及排产均维持高位。国内精炼厂粗铜库存仍相对宽裕，随着再生铜资源政策执行，后续冷料供应担忧或得到小幅缓解，然消费改善带动铜出库，国内废铜冶炼原料供应偏紧。1-10 月中国

2、电解铜产量累计为761.58 万吨，累计同比增长3.75%；库存方面，国内铜持续去库，周度环比减少10.18%至11.79 万吨。2）电解铝：下游订单饱满，内盘铝价走势强劲。供应方面，10 月中国电解铝产量324.9 万吨，同比增长8.5%。截至10 月末，全国电解铝运行产能规模续增至3867 万吨/年，建成规模4418万吨/年，全国电解铝企业开工率87.5%。需求方面，10 月铝型材企业开工率为62.96%，环比增加1.04%；原生铝合金行业开工率为69.94%，环比增加11%，同比增加2%，终端汽车、光伏及铝模板等工业材需求旺盛。库存方面，目前电解铝库存为62.9 万吨，库存周度环比下降3.82%。铝价连续走高带动吨铝盈利增至2223 元/吨。

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本文主要分析了有色金属行业近期的价格走势和投资建议。 1. 贵金属方面，本周COMEX黄金上涨1.0%，白银下跌0.5%。 2. 工业金属价格以下跌为主，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌3.23%、6.11%、5.56%、3%、1.39%、2.4%。 3. 欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。 4. 贵金属：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。 5. 工业金属：春季开工延期导致短期供需矛盾突出，商品价格有压力，但需求仍在，后续新开工必将逐步回暖。 6. 维持行业“推荐”评级。重点推荐小金属：钴板块华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；石英股份；锂板块赣锋锂业、天齐锂业；重点推荐贵金属：银泰黄金、山东黄金、恒邦股份、盛达资源；推荐工业金属：铜板块紫金矿业，铝板块云铝股份、索通发展。
贵金属价格波动的原因是什么？ 工业金属价格近期走势如何？ 新能源汽车对钴锂价格有何影响？
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