【研报】有色金属行业：金价短期波动工业及能源金属价格全面走高-20201115-在线下载-三个皮匠报告

1、美大选虽已尘埃落定，然短期内大选争议或拖延财政刺激政策进度；欧美近期疫情反弹严重，疫苗研发到量产尚需时日，短期经济受累影响金价走势。但当前全球宽松政策环境不变，金价中长期基本面及趋势维持。工业金属：疫苗研发进展超预期，消费改善带动库存持续去化，工业金属价格走高。铜：供应偏紧状态持续支撑铜价。供给方面，10 月中国电解铜产量为82.16 万吨，环比增加2.73%，同比增加4.93%，主因10 月国内部分检修产线恢复生产，炼厂开工率及排产均维持高位。国内精炼厂粗铜库存仍相对宽裕，随着再生铜资源政策执行，后续冷料供应担忧或得到小幅缓解，然消费改善带动铜出库，国内废铜冶炼原料供应偏紧。1-10 月中国

2、电解铜产量累计为761.58 万吨，累计同比增长3.75%；库存方面，国内铜持续去库，周度环比减少10.18%至11.79 万吨。2）电解铝：下游订单饱满，内盘铝价走势强劲。供应方面，10 月中国电解铝产量324.9 万吨，同比增长8.5%。截至10 月末，全国电解铝运行产能规模续增至3867 万吨/年，建成规模4418万吨/年，全国电解铝企业开工率87.5%。需求方面，10 月铝型材企业开工率为62.96%，环比增加1.04%；原生铝合金行业开工率为69.94%，环比增加11%，同比增加2%，终端汽车、光伏及铝模板等工业材需求旺盛。库存方面，目前电解铝库存为62.9 万吨，库存周度环比下降3.82%。铝价连续走高带动吨铝盈利增至2223 元/吨。

【研报】有色金属行业：金价短期波动工业及能源金属价格全面走高-20201115（21页）.pdf

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