医疗器械行业：临床质谱检测,诊断领域中的另一个“基因测序”（22页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20172017 年年 1212 月月 1212 日日 医疗器械 临床质谱检测：诊断领域中的另一个“基因测序” 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：江琦分析师：江琦 执业证书编号：执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email： 联系人：谢木青联系人：谢木青 电话： Email： 基本状况基本状况 上市公司数 43 行业总市值(百万元) 423949.839 行业流通市值(百万元) 196700.435 行业行业- -市场

2、走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 2017.11.19 2017.10.26 2017.10.22 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 迪安诊断 25.30.48 0.64 0.87 1.17 52.739.55 29.09 21.63 1.12 买入 安图生物 53.20.83 1.08 1.45 1.96 64.149.26 36.69 27.14 1.42 买入 金域医学 29.70.37 0.47 0.58 0.72 80.263.19 51.

3、21 41.25 2.66 未评级 备注 ：未评级个股盈利预测与估值采用 wind 一致预期 投资要点投资要点 近期迪安诊断牵手国际质谱龙头丹纳赫子公司 SCIEX，安图生物发布新产品微 生物质谱，质谱到底是什么？主要应用在什么领域？哪些企业将是优先布局 者？哪些企业有望首先分享这个市场？本文作为市场首篇质谱行业报告，我们 将和您一同探讨这个市场的潜力。我们认为质谱我们认为质谱有望成为有望成为诊断市场中的下一诊断市场中的下一个个 “基因测序“基因测序” ，是是具有很大市场空间具有很大市场空间的的平台型平台型技术技术。2018 年有望成为中国质谱年有望成为中国质谱 行业发展元年，行业发展元年，先

4、布局的企业如迪安、安图先布局的企业如迪安、安图、金域、金域等等有望有望率先率先成为吃螃蟹的人，成为吃螃蟹的人， 分享这个分享这个潜在的潜在的大的新技术市场。大的新技术市场。 临床质谱，诊断中的下一个临床质谱，诊断中的下一个“基因测序”“基因测序” ，技术已经成熟，市场拓展在即：，技术已经成熟，市场拓展在即：临 床质谱检测高灵敏度、高特异性、重现性好，兼具高通量、高效率和低成本， 可在临床多个领域对传统诊断方法学进行部分替代，我们认为我们认为目前临床目前临床质谱检质谱检 测测发展类似于发展类似于基因测序基因测序的早期发展阶段，的早期发展阶段，在诊断领域与在诊断领域与其其具有同等重要的地具有同等重

5、要的地 位位：1、临床应用的探索与开发仅十年左右，主要由第三方检测服务推动；2、 可应用于多个领域的平台化技术，且与大数据积累关联性强；3、设备技术壁 垒高，操作专业性强，行业处于寡头垄断格局。 美国临床质谱占检验比重美国临床质谱占检验比重 15%，中国潜在市场，中国潜在市场 300 亿亿。全球市场质谱产品临 床应用有望实现 20%以上增速，其中美国临床质谱市场占医学检测市场 15%， 且占比仍在持续扩大，中国临床质谱仅占医学检测市场不到 1%，我们按 15% 占比预测，国内临床质谱中期潜在空间 300 亿元，长期市场有望继续扩容。考考 虑到国内临床质谱相关政策有望在短期虑到国内临床质谱相关政

6、策有望在短期完善完善出台，出台， 多家质谱仪及相关试剂盒有多家质谱仪及相关试剂盒有 望于望于 2018 年年陆续陆续获批获批，我们预计，我们预计 2018 年有望成为中国质谱行业快速发展的年有望成为中国质谱行业快速发展的 元年。元年。 微生物鉴定、新生儿筛查微生物鉴定、新生儿筛查和和维生素检测维生素检测是是国内临床质谱最先商业化的三大领国内临床质谱最先商业化的三大领 域域。其中微生物鉴定由外企主导已经开始对传统方法学进行替代，质谱设备出 厂口径市场规模大约 24 亿元；新生儿筛查和维生素检测逐步开展，新生儿筛 查在部分省市已有单独定价，终端口径潜在市场约 30 亿元，维生素检测暂无 明确单独定