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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明国防军工国防军工强于大市强于大市维持2024年04月22日（评级）分析师 王泽宇 SAC执业证书编号：S1110523070002分析师 杨英杰 SAC执业证书编号：S1110523090001陶瓷基复合材料应用加速，军民需求共振空间广阔陶瓷基复合材料应用加速，军民需求共振空间广阔行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明近年来，国家针对陶瓷基复合材料、高性能陶瓷/纤维材料等新材料出台多项措施，推动陶瓷基复合材料的研发生产，并对陶瓷基复合材料标准进行规范。陶瓷基复合材料持续出现在各版本的产业结

2、构调整指导目录和鼓励外商投资产业目录鼓励类中，体现着国家对陶瓷基复合材料的持续大力支持。需求侧：需求侧：1.航发性能要求超越耐温极限航发性能要求超越耐温极限，未来大推重比发动机涡轮进口温度远超高温合金耐温极限（推重比1215涡轮进口平均温度超2000K，推重比1520涡轮进口温度最高可达2450K；单晶耐温极限1350K），军用航发材料迭代需求迫切。2.航空业减碳要求航空业减碳要求：疫情前全球商业航空二氧化碳排放不断增加，航空业占全球二氧化碳排放量的2.5%。“双碳”背景下，航空业减碳迫在眉睫，CMC助力航空业实现净零碳排放。发展趋势：发展趋势：1 1.性能路线：性能路线：碳化硅纤维增强陶瓷基

3、复合材料碳化硅纤维增强陶瓷基复合材料耐高温性能较好，且相较于Cf/SiC，抗氧化性有大幅提升，目前技术成熟，应用范围广泛，可应用于高温高载部件。2.成本路线：成本路线：氧化物纤维增强氧化物复合材料氧化物纤维增强氧化物复合材料Al2O3材料易获取，Al2O3/Al2O3生产成本仅为SiCf/SiC 复合材料的 1/2；并且氧化物具有优秀的高温环境抗氧化性。市场空间：市场空间：总体上，2021年全球陶瓷基复合材料市场规模为年全球陶瓷基复合材料市场规模为30.6亿美元亿美元，StraitsStraits ResearchResearch预计到预计到2030年将达到年将达到90.4亿美元亿美元，CAG

4、R为为12.79。行业上，CMC在航空航天应用发展较快，2022年全球航空航天领域在年全球航空航天领域在 CMC市场占比达市场占比达37%，Prescient&StrategicPrescient&StrategicIntelligenceIntelligence预计未来几年也将处于主导地位。国内方面，华经情报网预测我国我国“十四五十四五”期间内对陶瓷基复合材料的需求量将达期间内对陶瓷基复合材料的需求量将达100吨吨/年年，且未来且未来10年仅航发市场对年仅航发市场对CMC的需求将递增的需求将递增10倍倍。我们认为我们认为，伴随军用航空航天领域对超高音速伴随军用航空航天领域对超高音速、高推重比

5、高推重比、耐高温防护等性能要耐高温防护等性能要求持续升温求持续升温，以及国内国产商业航空航天领域对于高经济性以及国内国产商业航空航天领域对于高经济性、绿色化的推进绿色化的推进，中国的中国的CMC产业链有望进入高景气快速成长阶段产业链有望进入高景气快速成长阶段。建议关注：火炬电子建议关注：火炬电子、华秦科技华秦科技风险提示风险提示：市场波动性风险：市场波动性风险、军品订单节奏风险军品订单节奏风险、新装备研制列装不达预期新装备研制列装不达预期、国际局势变化风险国际局势变化风险、民用市场开拓不达预期民用市场开拓不达预期PWkZkWfX8ZuYeXnXmWdYpNaQcM8OmOrRtRnRlOqQm

6、QeRsQtQ7NqRoOuOoNwOvPmPnM国内政策鼓励加速出台，军民需求旺盛前景广阔国内政策鼓励加速出台，军民需求旺盛前景广阔13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明近年来国家针对陶瓷基复合材料、高性能陶瓷/纤维材料等新材料出台多项措施，推动陶瓷基复合材料的研发生产，并对陶瓷基复合材料标准进行规范。陶瓷基复合材料持续出现在各版本的产业结构调整指导目录和鼓励外商投资产业目录鼓励类中，体现着国家对陶瓷基复合材料的持续大力支持。41.1 国家级政策持续落地，大力支持陶瓷基复材发展资料来源：中国工信部，中国科学技术部，中国政府网，国家发改委，国家标准化管理委员会，天风证券研究所5涡轮进口温度