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1、 请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：吴起涤 执业登记编号：A0190523020001 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008 机械设备指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 相关报告：投资评级：看好-30%-15%0%15%30%2022/102023/032023/08000300.SH001017.CJ钛合金材质加速导入手机行业，打开专用刀具市场空间 刀具行业专题研究系列一 证券研究报告/行业研究 投资要点 钛合金材质密度低、强度高，已加速导入消费电子行业 钛合金材质的主要优点是密度低、强度高和抗腐蚀性好。在智能手机进一

2、步向轻薄化发展趋势下，钛合金材质有望在消费电子行业加快导入。此前，钛合金材质主要应用于航天航空、医疗器械等行业，未导入消费电子行业的原因是成本高、加工难。在3D打印和切削技术发展情况下，钛合金材质在高端手机等领域应用前景广阔。目前iPhone 15 Pro/Pro Max和小米 14 Pro 钛已将钛合金作为边框材质，而Magic V2等折叠屏手机也已将钛合金材质用于手机铰链部位。钛合金材质切削加工难度大，需要对刀具特殊设计 钛合金的自身特性导致对其切削难度较大，主要系钛合金的热导率低，加工过程中易产生严重的热影响；弹性系数低，在加工过程中易加快刀具磨损，并影响加工精度。为实现钛合金的良好加工

3、，需要对刀具的材料、涂层和结构进行特殊设计，通常刀具材质采用钨钻类硬质合金，并通过物理气相沉积PVD涂层，而刀具切削刃的微几何设计也对切削效率和刀具寿命至关重要。从上可以看出钛合金加工刀具的材料、涂层和结构设计呈现多样化特点，也是不同刀具生产厂商的主要差异。消费电子行业出现复苏迹象，打开刀具市场空间 2023年Q3全球智能手机销量为3.04亿部，环比增长13%，较去年同期实现微弱增长。iPhone 15 Pro/Pro Max在2023年Q3实现销售570和400万部，此外小米 14 Pro 销售火爆，上市10日销量达144万部。而在我们测算下，加工一部高端手机的刀具成本约为25元，并基于对2

4、024年将采用钛合金材质的主流手机的销量预测，我们预计2024年用于手机领域的钛合金加工刀具市场空间在29.2亿元。投资建议 钛合金材质具有重量轻、强度高的优点，在加工技术提升及手机进一步轻薄化的趋势下，钛合金材质有望引入手机等高端消费电子产品中，由于钛合金自身的特性，导致对其加工难度较高，需要对刀具进行特殊设计，有望打开高端刀具市场空间。建议关注：鼎泰高科、欧科亿、华锐精密和中钨高新等。风险提示 钛合金材质导入不及预期；消费电子复苏不及预期；刀具行业竞争格局恶化。2 目录 一、钛合金材质密度低、强度高，加速导入消费电子行业.3 二、钛合金材质切削加工难度大，需要对刀具特殊设计.6 三、消费电

5、子行业出现复苏迹象，打开刀具市场空间.8 四、建议关注.10 1.鼎泰高科.10 2.欧科亿.10 3.华锐精密.11 4.中钨高新.12 五、投资建议.13 六、风险提示.14 图表目录 图 1：国内钛材下游应用分布.4 图 2：国内钛材产能逐年增长.4 图 3：苹果在 iPhone 15 Pro/Pro Max 和 Apple Watch Ultra 中首次采用钛合金材料.5 图 4：钛合金的诸多特性导致对其切削加工较难.6 图 5：用于钛合金加工的刀具需要对涂层、材料和结构等方面进行特殊设计.7 图 6：单台手机对应的钛合金加工刀具成本测算.7 图 7：2022Q2 至 2023Q3 的

6、全球季度手机销量情况（亿部）.8 图 8：鼎泰高科 2018-2023 年前三季度营收情况.10 图 9：鼎泰高科 2018-2023 年前三季度营收情况.10 图 10：欧科亿 2018-2023 年前三季度营收情况.11 图 11：欧科亿 2018-2023 年前三季度营收情况.11 图 12：华锐精密 2018-2023 年前三季度营收情况.11 图 13：华锐精密 2018-2023 年前三季度营收情况.11 图 14：中钨高新 2018-2023 年前三季度营收情况.12 图 15：中钨高新 2018-2023 年前三季度营收情况.12 表 1：钛合金相较其他金属材料在密度、强度和隔