【研报】化工行业：氨纶、钛白粉价格维持高位纯碱、DMF启动涨价-210404（21页）.pdf

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1、本周重点产品价格跟踪点评本周 WTI 油价上涨 0.79%，为 61.45 美元/桶。重点关注子行业：轻质纯碱周涨幅 1.4%、重质周涨幅 2.7%、DMF 周涨幅 7.1%、乙二醇周涨幅 1.2%;电石法 PVC 周跌幅 1.0%、乙烯法周涨幅 0.3%、维生素A 周跌幅 5.1%、维生素 E 周跌幅 4.9%、固体蛋氨酸周跌幅 4.8%、液体周跌幅2.7%、聚合 MDI 周跌幅 9.5%、纯 MDI 周跌幅 10.1%、TDI 周跌幅 1.3%、氨纶周跌幅 0.8%本周涨幅前五子行业：PA66(14.6%)、金红石(澳洲，92%)(12.0%)、三聚氰胺(11.8%)、三氯乙烯(11.2%

2、)、液氯(10.8%)钛白粉：由于金红石型钛白粉市场需求良好，涨势稳定，吸引了部分锐钛型钛白粉厂家转产金红石型钛白粉粗品，一方面转产为供应紧缺的金红石型钛白粉市场提供了缓解的机会，另一方面锐钛型钛白粉的产能结构得到优化，市场供需得到再平衡。MDI：本周聚合 MDI 虽市场稳价意愿明显，但万华及巴斯夫 4 月份挂牌价有所下滑，且瑞安工厂价格不明确，对市场提振作用不大，部分货源已经破2 万。纯 MDI 虽万华 4 月份挂牌价平挂高结，但上海科思创及巴斯夫指导价大幅下滑，加上终端手机和汽车企业因缺乏芯片，整体产量有所下滑，以及鞋材市场受缅甸时间影响整体订单跟进能力亦是受限，整体需求表现相对颓废。供应

3、面，国内工厂除浙江瑞安工厂开工维持低位外，其他工厂均运行正常。韩国巴斯夫停车检修，韩国锦湖负荷下滑 30%，日本东曹南阳 13+7万吨 MDI 装置 4-5 月份存检修计划，欧洲亨斯迈装置计划 3-4 月份检修，整体供应端紧张局面难以缓解。维生素：VE、VA 春节备货普遍可以使用到 4 月左右，新一轮的采购备货将可能会在 4 月份。供应面，绝大多数 VE、VA 生产厂家春节期间不间断生产，厂家库存充足，基本能保证供应目前的市场需求。本周化工板块行情表现基础化工板块较上周上涨 1.71%，沪深 300 指数较上周上涨 2.45%。基础化工板块跑输大盘 0.74 个百分点，涨幅居于所有板块第 14

4、 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷肥 15.56%，氮肥 6.49%，粘胶 5.94%，氨纶 4.91%，涤纶 4.43%。重点子行业及公司观点(1)全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。(2)国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。(3)长期看好细分龙头万华化学(大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(产品价格周期底部，新项目陆续投放)。风险提示：油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性