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1、公 司 研 究2023.11.04 1 敬请关注文后特别声明与免责条款-12%20%52%84%116%22/11/423/2/323/5/523/8/4中科曙光沪深300中科曙光（603019）公司深度报告中科曙光：AI+信创双轮驱动，三大计算业务齐头并进 分析师 张初晨 登记编号：S1220523070001 强烈推荐(首次)公 司 信 息行业 其他计算机设备 最新收盘价(人民币/元)37.26 总市值(亿)(元)545.33 52 周最高/最低价(元)61.12/21.86 历 史 表 现数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究国科系技术孵化平台，国科系技术孵化平台，核心信息基

2、础设施核心信息基础设施的的领军企业领军企业。公司成立于 1996年，脱胎于 863 计划核心产品曙光一号。历经 20 余年发展，公司在高端计算、存储、安全、数据中心等领域已形成深厚的技术积淀和领先的市场份额。同时，公司通过与海光信息、中科星图、曙光云计算等参控股公司业务合作，目前已全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO 存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务的全计算业务生态体系。2022 年，公司实现营业收入 130.08 亿元，同比+16.14%；归母净利润 15.44 亿元，同比+33.38%。受益受益 A AI+I+信创双轮驱动，三大计算业务齐头并进。信创双轮驱动

3、，三大计算业务齐头并进。通用计算：信创泛化发展迎新机，通用计算：信创泛化发展迎新机，全产业布局显弹性全产业布局显弹性。1 1）通用服务器：）通用服务器：目前我国信创产业呈现出横（横向泛化至关基行业）+纵（党政下沉乡县）同步发展趋势。经过我们测算，仅考虑 8 大关基行业，未来通用服务器替换需求将增加 4799.2 亿元，公司完善产品体系有望受益；2 2）分布式）分布式存储：存储：根据赛迪顾问统计，2022 年我国分布式存储市场规模达到 104.2 亿元（同比+37.47%）。此前行业主要下游应用为 HPC（高性能计算机），整体成长空间有限。预计行业未来将逐步打开云原生、融媒体等更为广阔的需求空间

4、。根据赛迪顾问预测，2025 年云原生有望成为第一大应用场景，规模或达 44 亿元（占比 20.8%）；融媒体市场将达 23.7%（占比11.2%），排名有望跃居市场第三。公司作为分布式存储领域领军企业，有望优先受益行业景气。智能计算：智能计算：AIAI 引领硬件需求，引领硬件需求，前瞻前瞻布局算力服务布局算力服务、优化及调度打开成长天、优化及调度打开成长天花板花板。大模型浪潮将带来指数级增长的参数量及数据需求，智算行业已步入发展快车道。公司在智算领域已布局多年，有望承行业东风：1 1）A AI I 服服务器：务器：AI 服务器在深度学习领域具备显著优势，仍然为人工智算市场的主力军。公司在 A

5、I 服务器领域鏖战多年，曾推出过性能强劲的 Xmachine 系列。我们推测此前可能受美制裁影响，芯片等核心部件断供导致该产品线停滞。目前公司子公司浪潮信息旗下芯片已可比肩海外头部，未来有望通过产业联动重启 AI 服务器产品线；2 2）算力）算力服务服务：模型算力增速超过摩尔定律叠加美国的进一步制裁，算力供给已呈现明显缺口，算力租赁需求持续提升。目前公司已落地规划 7 所 5A 级智算中心，先发布局有望率先受益；3 3）算力调度：）算力调度：算力调度平台可实现对算力资源的跨区域、跨应用整合，可对算力进行动态调配和优化利用，在全国一体化算力网络建设背景下具备确定需求。公司目前在算力调度层面储备丰

6、富。2021 年，公司推出了业内首个一体化算力服务平台（目前该平台已迭代至 5.0 版本）。目前用户数量已突破 10 万，作业提交量已破亿。同时，公司深度参与了中科院计算所牵头打造的信息高铁试验场-试验超算算网，未来有望持续受益于超算互联网建设以及全国一体化算力网络的推进。超级计算：超级计算：具备具备全球全球领先技术领先技术，市占率有望持续提升。市占率有望持续提升。近年超算市场规模持续稳步增长。根据头豹研究院统计，2021 年全球超算市场规模达 272.8亿美元，预计 2027 年将达 395.3 亿美元。公司在超算领域技术优势明显，在售产品曙光 6000 是世界上第三台实测性能超千万亿次的超