【国金证券】电力设备与新能源行业研究：锂电7月洞察：旺季在即，优选优势格局赛道-260703（18页）.pdf

核心结论速览。 八大细分赛道呈现“龙头强者恒强、新技术突围”格局：锂矿资源向赣锋天齐聚拢（合计超1亿吨LCE）；动力电池宁德份额47%；结构件科达利53%；隔膜恩捷份额超30%；铜箔受益AI算力需求爆发。 钠电正式进入商业化验证元年：宁德时代6月22日发布“天恒钠电储能”解决方案，9月首批交付、全年GWh级出货。AIDC算力储能等新场景加速开拓。 固态电池步入“中试线+设备定标”工程化关键期：蓝固新能源万吨级氧化物固态电解质产线正式投料，首次将产能从百吨级提升至万吨级。头部电池厂5月末启动固态电池产线招标，7月初固态电池标准发布。 铜箔板块受益AI算力需求爆发：年初至今涨幅134.54%领跑全板块，6月成交额环比大涨60%，核心受益于AI算力硬件需求爆发，而非传统锂电下游拉动。 大储格局加速向龙头聚焦：大储依托综合壁垒与海外准入门槛抬升，行业格局加速向阳光电源等全球龙头集聚；户储/工商业储能依托产品、渠道形成区域分化格局。 整车出海成为重要增长极：头部车企凭借技术、规模与出口优势，在价格战与成本压力下实现份额逆势提升。八大细分赛道格局深度解析。锂矿：资源向头部聚拢。全球锂资源争夺日趋激烈，国内锂电企业依托自有矿山、参控股、海外并购、长协包销等多元模式完善上游资源布局。赣锋、天齐两家合计可控资源超1亿吨LCE，资源结构以锂辉石为核心、盐湖产能快速释放，锂云母补充落地。海内外项目布局均衡，在产及在建项目占比达64%，储备资源加速落地形成实质产能。动力电池：宁德份额47%持续领跑。动力电池领域呈现龙头强者恒强特征。1Q26，宁德时代份额47%、比亚迪22%、中创新航8%、国轩高科5%、亿纬锂能4%。CR3达77%，CR5达85%。宁德时代在动力电池领域份额近50%，周期中盈利水平亦遥遥领先。内资供给份额从2014年的12%提升至2025年的70%。结构件：科达利份额53%优势显著。结构件领域集中度最高。1Q26，科达利份额53%、震裕科技19%、长盈精密6%、瑞德丰3%、和胜股份3%。CR3达77%，CR5达81%。科达利份额优势显著，周期中盈利水平同样领先。内资供给份额从2014年的49%提升至2025年的73%。隔膜：恩捷股份领跑，龙头份额超30%。隔膜环节龙头份额稳固，恩捷股份市占率超30%。隔膜环节具备高壁垒特征，是具备赛道级别机会的品种。7月隔膜排产环比+1%、同比+54%，供需维持紧平衡，排产增量相对有限。铜箔：AI算力需求驱动新增长极。锂电铜箔板块年初至今涨幅134.54%领跑全板块，6月涨幅37.5%。核心受益于AI算力硬件需求爆发，而非传统动力电池、储能等锂电下游拉动。6月铜箔板块成交额环比大涨60%。供需层面，铜箔行业终端需求较强，头部企业订单和排产较为饱和，行业开工维持高位，供给端新增产能释放仍需时间，锂电铜箔供需存在小幅短缺预期，加工费上涨不是单纯报价扰动，而是供需格局改善后的利润修复。铁锂正极：加工费稳健修复。铁锂正极板块年初至今涨幅31.96%。磷酸铁月度上涨约7%，受硫磺高位推升磷酸、工铵及磷酸铁成本。铁锂动力和储能价格因碳酸锂下跌承压，磷酸铁上涨未能完全抵消锂盐下行影响。1-7月正极排产累计同比+51%，景气度维持高位。大储：龙头聚焦，门槛持续抬升。大储依托综合壁垒与海外准入门槛抬升，行业格局加速向阳光电源等全球龙头集聚。美国市场受IRA政策合规趋严、储能电池关税大幅上调及并网审批积压三重因素叠加影响，短期项目投运节奏显著放缓，但中长期看大储格局向龙头聚焦趋势不变。整车出海：头部车企份额逆势提升。整车领域价格战与成本压力下尾部加速出清，头部车企凭技术、规模与出口优势实现份额逆势提升。中国车企出海成为重要增长极，5月中国新能源车出口动力电池20GWh，环比-1%但同比+49%，1-5月累计出口97GWh，同比+48%。新技术：钠电与固态电池的商业化路径。钠电：宁德天恒开启GWh级时代。钠离子电池从示范走向商业化验证交付元年。宁德时代“天恒钠电储能” 6月22日发布解决方案，明确9月中国市场首批交付、全年实现GWh级出货，并披露安全与寿命等系统级性能指标。钠电正式进入商业化验证闭环。市场空间：AIDC算力储能等新场景加速开拓。钠电池有望在储能与低端动力领域实现份额突破。固态：工程化关键期，设备价值量抬升。固态电池步入“中试线+设备定标”工程化关键期。万吨级产线投料：蓝固新能源“年产万吨级氧化物固态电解质产线”6月3日于江苏溧阳正式投料，首次将氧化物固态电解质产能从百吨级提升至万吨级，标志全固态核心材料规模化迈出关键一步，强化“材料先行”逻辑。设备招标启动：头部电池厂于5月末启动固态电池产线招标，6月延续到中后段设备定标。设备价值量抬升明确，利好相关设备企业。标准催化：7月初固态电池标准发布与动力电池安全新国标实施为临近催化。投资策略与核心标的。周期主线：2025-2026年锂电中游步入“复苏-繁荣”阶段，对应板块补库。核心推荐具备赛道级别机会品种：6F、碳酸锂、隔膜、铜箔、VC等；加工费稳健修复品种：铁锂正极、负极、铜铝箔等；环节龙头超强阿尔法品种：电池、结构件、铝箔环节龙头。成长主线：固态电池作为长期技术方向，2025年起开启固态中试线搭建；钠电进入GWh级出货元年；数据中心、低空经济、人形机器人及出海等催生新领域市场需求。格局主线：差异化细分赛道龙头仍是优选配置策略。龙头产品与成本竞争优势明显，行业将维持龙头产能利用率率先打满的态势，业绩兑现度最确定、弹性也最强。核心推荐：宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能、恩捷股份；建议关注：湖南裕能、天赐材料、容百科技、璞泰来等。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：八大优质细分赛道分别是哪些？A1：锂矿、动力电池、结构件、隔膜、铜箔、磷酸铁锂正极、大储、整车出海。各赛道均呈现龙头格局优化、新技术突围特征。Q2：宁德时代在动力电池领域的市场份额是多少？A2：1Q26宁德时代动力电池份额47%，比亚迪22%、中创新航8%、国轩高科5%、亿纬锂能4%。CR3达77%，CR5达85%。Q3：科达利在结构件领域的份额是多少？A3：1Q26科达利份额53%，震裕科技19%、长盈精密6%、瑞德丰3%、和胜股份3%。CR3达77%，CR5达81%。Q4：钠电池商业化进展如何？A4：宁德时代6月22日发布“天恒钠电储能”解决方案，明确9月首批交付、全年GWh级出货，AIDC算力储能等新场景加速开拓。钠电正式进入商业化验证元年。Q5：固态电池最新进展如何？A5：蓝固新能源万吨级氧化物固态电解质产线正式投料，首次将产能从百吨级提升至万吨级。头部电池厂已启动固态电池产线招标，7月初固态电池标准发布。固态电池步入“中试线+设备定标”工程化关键期。Q6：锂电铜箔板块为何涨幅领先？A6：年初至今涨幅134.54%领跑全板块，核心受益于AI算力硬件需求爆发，而非传统锂电下游拉动。供需层面，铜箔行业开工维持高位，供需存在小幅短缺预期，加工费上涨是供需格局改善后的利润修复。数据来源说明：本文数据来源于国金证券研究所《锂电7月洞察：旺季在即，优选优势格局赛道》（2026年7月）、SMM新能源、鑫椤锂电、中汽协、乘联会、Marklines等。