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1、 请请务必阅读务必阅读正文后正文后的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 圣圣邦股邦股份份(300661)电子电子 Table_Date 发发布时布时间：间：2026-Table_Invest 增持增持 首次覆盖 股票数据 2026/05/25 6 个月目标价（元）收盘价（元）118.60 12 个月股价区间（元）62.48118.60 总市值（百万元）73,596.15 总股本（百万股）621 A 股（百万股）621 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）30 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益

2、 33%69%67%相对收益 30%65%40%相关报告 OpenAI MRC 验证超大集群架构，国产交换芯片迎量价齐升窗口-20260510 Table_Author 证证券分析师券分析师：李玖：李玖 执业证书编号：S0550522030001 证证券分析师券分析师：武芃：武芃睿睿 执业证书编号：S0550522110001 研研究助理：究助理：黄磊黄磊 执业证书编号：S0550124060014 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 模模拟拟芯芯片片龙龙头头，数，数据据中中心心需需求求有望有望迎迎来来爆爆发发 报报告摘告摘要：要：Table_Summary 圣邦股份专注于高性

3、圣邦股份专注于高性能、能、高品质模拟集成电路高品质模拟集成电路研发研发与销售，与销售，是国内综是国内综合合模拟模拟 IC 龙头之一。龙头之一。公司前身成立于 2007 年，2012 年整体变更为股份有限公司，2017 年在深交所创业板上市。公司采用 Fabless 模式，通过自主研发、委托代工和封装测试完成产品供应，收入来自自主知识产权模拟 IC 及传感器产品销售。中国中国模拟模拟 IC 市场规模大市场规模大且且国产国产替代率仍有提替代率仍有提升空升空间。间。弗若斯特沙利文口径显示，中国模拟 IC 市场 2024 年为 1,953 亿元，2025 为 2,203 亿元，2029E 为 3,34

4、6 亿元，2025-2029 年复合增速约 11.0%。同一材料披露，2024年中国模拟IC本土厂商市场份额为23.2%，预计2029年达到30.8%。中国市场增长既来自电子终端需求扩张，也来自本土厂商份额提升带来的结构性机会。模拟模拟 IC 行业具有长生命行业具有长生命周期、多品类、小批周期、多品类、小批量、量、多客户和经验密集的多客户和经验密集的特点。特点。数字芯片竞争常围绕先进制程、算力和架构迭代展开，模拟芯片更多依赖成熟工艺、产品定义、应用 Know-how 和客户认证。单款模拟芯片生命周期可能长达数年甚至十年以上，客户一旦完成认证后切换成本较高。对模拟厂商而言，产品数量、覆盖场景、质

5、量体系和现场支持能力共同决定竞争力。AI 数据中心正在改变模数据中心正在改变模拟拟 IC 的需求结构。的需求结构。大规模 AI 服务器对电源转换效率、电源监控、热管理、信号完整性和高速接口提出更高要求。模拟芯片在 AI 主芯片价值量中不是最醒目的环节，但其稳定性直接影响系统可靠运行。数据中心和高性能计算带来的电源管理、监控、传感和接口需求，将为高端电源管理和信号链产品带来增量空间。盈盈利利预预测测与与投投资资评评级级：我们预计公司 2026-2028 年营业收入分别为51.01/59.99/70.20 亿元，分别同比增长 30.87%/17.59%/17.03%；2026-2028年 归 母

6、净 利 润 分 别 为 9.72/12.45/15.08 亿 元，分 别 同 比 增 长77.72%/28.09%/21.12%。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：需求不及需求不及预期预期、竞争格局恶化、研、竞争格局恶化、研发不发不及预期及预期 Table_Finance财务摘要（财务摘要（百万元）百万元）2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入营业收入 3,347 3,898 5,101 5,999 7,020(+/-)%27.96%16.46%30.87%17.59%17.03%归属母公司归属母公司净利润净利润 500 547 972 1,245