新能源汽车锂电隔膜行业专题报告：从国产替代到全球替代新技术&出海带来新动能-230322（30页）.pdf

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1、2023年年3月月22日日新能源新能源汽车锂电隔膜行业专题报告汽车锂电隔膜行业专题报告从国产替代到全球替代，新技术从国产替代到全球替代，新技术&出海带来新动能出海带来新动能中信证券研究部中信证券研究部 新能源汽车组新能源汽车组柯迈柯迈请务必阅读末页的免责条款和声明 1电动车智能电动车智能电动化大趋势将持续演进电动化大趋势将持续演进，行业行业进入稳定成长新阶段进入稳定成长新阶段电动车：补贴退坡+原料影响趋弱，电动化、智能化景气向上，预计未来5年CAGR31%储能：终端需求快速增长，预计未来5年CAGR+45%隔膜市场空间隔膜市场空间&行业格局：龙头地位稳固行业格局：龙头地位稳固，全球供应加速全球

2、供应加速市场空间：预计2027年全球锂电池隔膜需求约539亿，其中动力377亿，未来五年CAGR+31%。竞争格局：份额向头部企业集中隔膜隔膜是一门什么样的生意是一门什么样的生意？技术持续进步，需要持续研发投入，具有一定的技术壁垒投入大，固定资产重，资本壁垒高价格不断下降，需要持续降成本能力良品率、产能利用率是提高盈利能力关键未来发展未来发展趋势趋势全球替代：国内锂电池及隔膜企业具备全球竞争力，全球替代开启，未来享受全球增长涂覆隔膜：渗透率提升，配方和工艺是核心竞争要素隔膜设备：国产化加速，降本预期兑现可期报告核心观点报告核心观点 mMrQYUcVbZbZuYdUzWbRbPaQtRoOtRs

3、RiNrRpMlOtRpN8OnPrRuOpPsPuOsOuM目录目录CONTENTS21.1.电动车行业电动车行业智能电动化大趋势将持续演进，行业进入稳定成长新阶段智能电动化大趋势将持续演进，行业进入稳定成长新阶段2.2.隔膜市场空间隔膜市场空间&行业格局：龙头地位稳固，全球供应行业格局：龙头地位稳固，全球供应加速加速3.3.隔膜是一门什么样的生意隔膜是一门什么样的生意？4.4.未来发展未来发展趋势趋势 3补贴退坡补贴退坡+原料影响趋弱原料影响趋弱，电动化电动化、智能化景气向上智能化景气向上，预计预计2023年中国新能源汽车销量约年中国新能源汽车销量约900万万辆辆，未来未来5年年CAGR3

4、1%市场空间：全球新能源汽车销量及动力电池需求预测市场空间：全球新能源汽车销量及动力电池需求预测201720172018201820192019202020202021E2021E2022E2022E2023E2023E2024E2024E2025E2025E2026E2026E2027E2027E万辆中国电动车销量77125121137351689 900 1140 1560 20282535YoY62%-3%13%157%96%31%27%37%30%25%万辆海外电动车销量7196115187324390 513 669 850 10631328YoY35%20%63%73%20%31%

5、30%27%25%25%万辆全球电动车产量14822023532457478310481374174822732955YoY49%7%38%77%36%34%31%27%30%30%kWh/辆单车带电量40 45 50 50 50 50 55 60 60 61 61 GWh中国动力电池3457626317534449568493112371546YoY68%9%1%179%96%44%38%36%33%25%GWh海外动力电池26435474162195282401507648810YoY68%26%37%119%20%45%42%26%28%25%GWh全球动力电池5910011713733

6、85407771085143818852357YoY68%17%17%146%60%44%40%32%31%25%资料来源：中汽协，Marklines，中信证券研究部预测 471%64%57%50%42%37%24%37%6%7%4%4%6%5%8%10%3%1%1%1%2%5%11%8%4%4%4%3%3%3%4%4%6%5%4%4%4%4%4%5%3%3%3%3%4%6%8%7%7%5%3%2%6%17%61%60%0%11%23%33%33%23%-19%-30%-20%0%20%40%60%80%100%2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022Q