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1、20262026中国航空发动机中国航空发动机MROMRO行业研究行业研究需 求 上 行需 求 上 行、供 给 稀 缺 与 国 产 替 代 驱 动 下 的 投 资 机 会供 给 稀 缺 与 国 产 替 代 驱 动 下 的 投 资 机 会2026.4 SixSigma ResearchR e s e a r c hR e s e a r c ho no nC h i n aC h i n aA e r oA e r o-e n g i n ee n g i n eM R OM R OI n d u s t r yI n d u s t r yi ni n2 0 2 62 0 2 6完整系列深度研报

2、请关注云道资本公众号完整系列深度研报请关注云道资本公众号2026.4 Sixsigma R引言引言需求上行、供给稀缺与国产替代驱动下的投资机会航空发动机作为现代航空工业体系中技术门槛最高、产业协同最复杂的核心环节之一，其产业价值并不只体现在整机研发制造，更深刻体现在围绕发动机全寿命周期所形成的后市场体系之中。纵观全球航空产业发展路径，航空发动机后市场长期是产业链中价值密度最高、利润贡献最稳定的环节之一航空发动机后市场长期是产业链中价值密度最高、利润贡献最稳定的环节之一，涵盖发动机大修、零部件维修、备件供应、长期服务协议及资产管理等多个高附加值领域。对于国际主流航发企业而言，后市场不仅是收入和利

3、润的重要来源收入和利润的重要来源，更是其维持客户黏性、延伸产业控制力和构建长期竞争优势的关键抓手。相较于全球成熟市场，中国航空发动机后市场的发展起步较晚，长期呈现出“需求存在、能力不足，深度修理环节依赖外部体系”“需求存在、能力不足，深度修理环节依赖外部体系”的结构性特征。尤其是在高附加值核心零部件维修、深度修理开发、适航体系支撑以及高端备件保障等环节，国内整体能力仍有较大提升空间。这一局面在过去较长时间内并未充分显性化，原因在于中国民航机队整体机龄尚未全面进入集中大修周期，同时国际OEM与海外维修体系在全球范围内仍保持较强供给能力。但随着中国商用机队持续扩容并逐步迈入首次大修高峰、全球航空发

4、动机供给趋紧、新机交付延迟、国产大飞机平台加速推进，以及产业链安全与自主可控要求但随着中国商用机队持续扩容并逐步迈入首次大修高峰、全球航空发动机供给趋紧、新机交付延迟、国产大飞机平台加速推进，以及产业链安全与自主可控要求持续提升，中国航发后市场正迎来由需求释放与供给重构共同驱动的关键窗口期。持续提升，中国航发后市场正迎来由需求释放与供给重构共同驱动的关键窗口期。在此背景下，市场关注点不应仅停留于“航发后市场空间有多大”，而更应深入分析：未来几年中国航发MRO行业的核心机会究竟集中在哪些环节；行业中最具价值的能力壁垒是什么；深度修理与一般维修/维护之间的本质区别何在；以及在供给侧重构过程中，哪些

5、类型的企业有望率先建立起稀缺能力并获得产业位置提升。尤其值得注意的是，航发MRO并非传统意义上的通用维修服务行业，其核心竞争力并不来源于简单产能扩张，而是建立在工程开发能力、适航与质量体系、关键工艺积累、客户验证能力和产业化交付能力之上的复合型壁垒。也正因此，这一赛道的投资逻辑并非“广泛参与”，而是“聚焦少数具备深度能力形成潜力的企业”。这一赛道的投资逻辑并非“广泛参与”，而是“聚焦少数具备深度能力形成潜力的企业”。基于此，本文将围绕中国航空发动机后市场，尤其是高端MRO环节展开系统研究。报告将从产业链价值结构、需求侧演进、供给侧格局、关键环节壁垒、产业趋势及投资视角等方面进行分析，力图回答两

6、个核心问题：其一，中国航发MRO为何正在成为一个值得重点关注的产业方向；其二，在这一方向上，投资机构应重点关注什么样的企业、什么样的能力与什么样的成长路径。通过对行业逻辑的拆解，本文希望为市场理解中国航发后市场的结构性机会提供一个更清晰、更具投资可操作性的分析框架与机会判断结论。2026.4 Sixsigma R核心结论行业定义与价值位置：航发后市场是航发产业链利润高地需求侧分析：为什么中国航发MRO正进入黄金窗口期供给侧分析：中国航发深度修理能力长期稀缺2.1 航空发动机后市场的定义与范围 2.2 为什么后市场是价值和利润中心 2.3 航发后市场的价值分层 3.1 存量机队老龄化驱动首次大修