个人消费行业类贷款证券化2023年度展望：居民消费信贷需求增长乏力个人消费类贷款ABS产品发行动力不足；疫情冲击资产表现短期内仍需保持关注-230317（19页）.pdf

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1、 2023 年年 3 月月 特别评论特别评论 中诚信国际 个人消费类贷款证券化个人消费类贷款证券化 目录目录 要点 1 正文 2 结论 17 附表 18 联络人联络人 作者作者 结构融资一部结构融资一部 王恬薇王恬薇 010-66428877-676 杜秋甫杜秋甫 010-66428877-563 陈子文陈子文 010-66428877-296 其他联络人其他联络人 副总裁副总裁 邓大为邓大为 010-66428877 结构融资一部结构融资一部 评级评级总监总监 王王 立立 010-66428877-523 居民消费信贷需求增长乏力，个人消费类贷款居民消费信贷需求增长乏力，个人消费类贷款ABS

2、 产品发行动力不足；疫情产品发行动力不足；疫情冲击资产表现冲击资产表现，短，短期内期内仍需保持仍需保持关注关注 个人消费个人消费类类贷款贷款证券化证券化 2023 年度展望年度展望 要点：要点：宏观方面宏观方面，2022 年我国经济面临更趋复杂严峻的国际环境与疫情持续多点散发的国内压力，居民消费信贷需求增长乏力，消费信贷增速仍未恢复至疫情前水平。截至 2022 年末，金融机构短期个人消费贷款余额（包括信用卡及消费信贷）为 9.35 万亿元，增速较年初下降至-0.08%；政策方面政策方面，监管部门持续出台多项政策和规定性文件，进一步保护个人信息和金融消费者权益，并规范了信用卡经营和互联网贷款管理

3、；发行方面发行方面，2022 年，个人消费类贷款 ABS 产品共发行 20 单，累计发行规模合计 355.29 亿元，同比下降 24.71%；发行利率方面发行利率方面，个人消费类贷款 ABS 产品优先级（AAAsf）证券发行利率区间在 1.903.92%，次优先级（AA+sf/AAsf）证券发行利率区间在 2.034.24%，与 2021 年相比区间有所收窄。与一年期中债中短期票据到期收益率相比，商业银行发起的个人消费类贷款ABS产品 AAAsf级别利差区间在-31.8698.58BP，消费金融公司发起的产品 AAAsf级别利差区间在-18.81110.00BP；二级市场方面二级市场方面，20

4、22 年，个人消费类贷款 ABS 产品成交金额为89.11 亿元，较 2021 年全年下降 40.05%；交易笔数 150 笔，笔均金额 0.59 亿元，二级交易活跃性有待提升；资产池特征方面资产池特征方面，2022 年发行的个人消费类贷款 ABS 产品的资产池特征继续呈现单笔金额小、资产池高度分散的特征，且入池资产合同利率/手续费率依然保持在较高水平；存续期产品表现方面存续期产品表现方面：逾期率方面，受国内疫情反复及宏观经济下行等因素冲击，2022 年发行的个人消费类贷款 ABS 产品基础资产逾期表现有所攀升；违约率方面，2022 年发行的个人消费类贷款 ABS 产品的累计违约率较上一年呈上

5、升趋势，短期内个人消费类贷款 ABS 产品资产表现继续承压；个人消费贷款 ABS 产品基础资产回收率普遍较低，早偿率受产品特性影响有所差异；在防疫政策优化调整、居民杠杆率高企、经济增长乏力、居民收入增长波动的背景下，外部宏观因素对消费信贷资产信用表现的长尾影响仍需持续观察。中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 个人消费类贷款证券化 2023 年度展望 2 2022年，我国经济年，我国经济面临更趋复杂严峻的国际环境与疫情持续多点散发的国内压力面临更趋复杂严峻的国际环境与疫情持续多点散发的国内压力，以封控为主的防以封控为主的防疫政策使居民疫政策使居民消费消费需求需求进一步减弱进一步减弱，消费者信心

6、指数消费者信心指数出现大幅下降出现大幅下降，短期个人消费类贷款规模短期个人消费类贷款规模先下先下降后回升降后回升，同比同比增速增速仍仍处于低位处于低位。居民杠杆率持续处于高位，消费信贷的信用表现居民杠杆率持续处于高位，消费信贷的信用表现短期内短期内或将持续或将持续承压承压 2022 年，国际环境更趋复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内生产和消费活动受到新冠疫情持续多点散发的冲击，居民消费动力不足，消费信贷需求削弱。2022年，我国短期个人消费信贷规模增速呈放缓趋势。从金融机构口径下个人贷款余额来看，截至 2022 年末，金融机构个人贷款余额为 74.94 万亿元，其中中长期个