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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/4 4 Table_Page 跟踪分析|电力设备 证券研究报告 “双碳”系列“双碳”系列 国内外共振，国内外共振，“加快全面绿色转型加快全面绿色转型”即将即将提速提速 核心观点核心观点：事件：事件：据央视新闻，中共中央政治局 2 月 27 日召开会议，讨论国务院拟提请十四届全国人大四次会议审查的“十五五”规划纲要草案稿和审议的政府工作报告稿，会议强调要“加快推动全面绿色转型”要“加快推动全面绿色转型”。据新华社，美国和以色列美国和以色列 2 月月 28 日宣布从空中和海上对伊朗发起打日宣布从空中和海上对伊朗发起打击，预计将推升油价击，预计

2、将推升油价。分析分析：2024 年 7 月，中共中央、国务院印发关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见，设定 2030、2035 的主要目标。2025 年 10月，中共二十届四中全会通过的“十五五规划建议”，进一步将“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”作为“十五五”时期经济社会发展的七项主要目标之一。当前为“十五五”的开局之年，“两当前为“十五五”的开局之年，“两会”召开在即，会”召开在即，预计将有诸多预计将有诸多绿色绿色转型举措积极落地。转型举措积极落地。近年来，海外缺电事件频发：据“428”西班牙、葡萄牙大停电事故分析及对我国电网的启示（郭琦等），2025 年 4 月，西葡两国发

3、生全国性大停电超 18 小时，影响逾 5000 万民众；据央视新闻，2026 年 1 月，阿根廷首都多个城区及其周边部分城镇发生持续近三小时的大面积停电，受影响居民超过 440 万人。能源电力紧缺叠加当前油价带动能源能源电力紧缺叠加当前油价带动能源价格上涨，价格上涨，能源安全需求迫切，能源安全需求迫切，为绿色能源带来为绿色能源带来新一轮加速新一轮加速发展发展契机。契机。从“硬件”从“硬件”产业发展来看产业发展来看，“十五五规划建议”提出加快新能源等战略性新兴产业集群发展，推动氢能和核聚变能等成为新的经济增长点。当前，风光等新能源发电的消纳压力显著加大，迫切需要加速储储能能（新型储能、抽蓄等）发

4、展；面向未来的“双碳”目标，亟需加码支持氢能和核聚变氢能和核聚变产业做强做优做大，促进经济社会深层次脱碳。从“软件”从“软件”市场机制来看市场机制来看，作为绿色转型核心，电力行业的价格机制正迎来深刻变革：目前电能量价值（中长期和现货市场）、调节价值（辅助服务市场、容量电价）已相继显现，绿色价值有望在“十绿色价值有望在“十五五”被有效定价五五”被有效定价，以此促进绿色能源发展；新模式新业态加快落地，绿电直连绿电直连成为促进新能源消纳、构架新能源电价竞争力的有效方式。据国家能源局披露，全国已有 3259 万千瓦绿电直连项目推进实施。投资建议：投资建议：储能：国内链关注海博思创、南网科技海博思创、南

5、网科技等，海外链关注阳光电源、阳光电源、艾罗能源艾罗能源等；氢能：关注嘉泽新能、嘉泽新能、电投绿能、电投绿能、赫美集赫美集团团等；核聚变：关注合锻智能、合锻智能、爱科赛博、旭光电子爱科赛博、旭光电子等；绿电直连：涪陵电力涪陵电力等；电力设备：关注思源电气、思源电气、国电南瑞、特锐德、国电南瑞、特锐德、东方电子东方电子等；绿电运营商绿电运营商亦值得关注。风险提示风险提示：电力系统出现安全稳定问题致使转型减速；转型成本压力致使转型减速；能源价格明显回落等。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-01 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：陈昕 SAC 执证号：S0

6、260522080008 SFC CE No.BWV823 010-59136699 分析师：分析师：曹瑞元 SAC 执证号：S0260521090002 021-38003752 请注意，曹瑞元并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：电改系列:电力市场开启黄金十年，打破壁垒释放发展活力 2026-02-12 电改系列:全国性容量电价机制出台，调节性电源迎发展东风 2026-01-31 氢能系列:中央推动能源领域氢能试点，十五五氢能发展有望提速 2025-12-08 -20%-6%8%22%36%50%03/2505/2507/2510/25