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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 电气设备电气设备 推荐推荐 (维持维持 ）重点公司重点公司 重点公司 评级 通合科技 增持 盛弘股份 增持 特锐德 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报告 【兴证电新】行业跟踪报告：电动车快充加速，充电桩迎来新机遇20230319 emailAuthor 分析师：分析师：王帅王帅 S0190521110001S0190521110001 assAuthor 投资要点投资

2、要点 summary 当前时间节点为什么看好充电桩出海？当前时间节点为什么看好充电桩出海？市场曾在 2022 年 Q4 关注过充电桩出海这条赛道，但受到 2023 年 2 月的美国充电桩补贴政策、充电桩出口数据和欧美充电桩装机数据增速缓慢的影响，市场逐渐降低充电桩出海预期。我们认为美全面电动化趋势无虞，海外充电桩需求是明确的，叠加近期欧美加大了充电桩产业链投资和充电桩政策频发，我们认为海外充电桩需求拐点已逐步显现。与海外充电桩厂家相比，国内厂商在充电桩软硬一体化和品牌知名度方面仍有一定差距，但具备成本和快速响应客户需求的优势，如果给予国内充电桩厂家一定时间攻克这些缺点，充电桩出海有望复制户储出

3、海逻辑，快速扩大海外市场的份额。政策与需求共振，欧美充电桩市场未来成长空间较大。政策与需求共振，欧美充电桩市场未来成长空间较大。参考国内充电桩的发展历史，补贴政策能够有效加速充电桩建设。当前欧美市场新能源车保有量不断提升，但充电桩基数较低，存在充电桩缺口较大的问题，欧美各国政府持续发布充电桩补贴政策，叠加产业上下游加速充电桩布局，我们认为未来欧美充电桩会保持高景气度。预计 2025 年欧美充电桩市场将超过 900 亿元，欧洲和美国 2023 至 2025 年的充电桩需求复合增长率分别为 64%和 89%。海外充电桩竞争格局相对分散，出海趋势逐渐明显。海外充电桩竞争格局相对分散，出海趋势逐渐明显

4、。欧洲充电桩销售和运营企业主要以能源企业、车企和传统电力设备企业为主，美国主要以 Tesla、Evgo 和 Chargepoint 等新兴企业为主，欧美充电桩企业整体营收呈现高速增长趋势，但受限于较高人工成本和较慢的技术迭代速度，价格是国内产品的数倍。我们认为国产充电桩具有供应链和技术优势，多家国内桩企开始布局海外业务，充电桩出海趋势逐渐明确。充电桩出海需要攻克四大核心要素。充电桩出海需要攻克四大核心要素。结合欧美招投标和政策分析，充电桩出海需要具备四个要素：(1）通过海外认证解决国产充电桩“走出去”，欧洲需要先通过 CE 认证，再通过欧洲各国认证，美国需要通过 UL 认证；(2）欧美充电桩呈

5、现“长尾市场”特点，搭建销售渠道成为国产充电桩“走进去”的关键因素之一；（3）满足欧美政府政策要求成为国产充电桩“走进去”的关键因素之一，尤其是在软硬件一体化开发和本地化生产方面；（4）海外客户注重直流桩功率可扩展和售后运维能力，满足客户要求成为充电桩“走上去”的重要因素。投资建议：投资建议：充电桩出海与户储具备相似性，建议重点关注符合充电桩出海四个要素的相关标的，整桩环节建议关注道通科技(计算机组覆盖）、盛弘股份和特锐德，模块环节建议关注优优绿能（未上市）和通合科技。风险提示风险提示：下游需求不及预期；海外贸易政策变动；原材料价格持续上行；政策不及市场预期。title 充电桩出海历经蛰伏将迎

6、高增充电桩出海历经蛰伏将迎高增 createTime1 2024 年年 1 月月 30 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 1、政策和需求共振，海外充电桩增长潜力可观.-4-1.1、欧美政策频发加速充电桩建设.-4-1.2、美国充电桩市场.-6-1.3、欧洲充电桩市场.-6-1.4、海外车桩比较高，未来充电桩需求较大.-7-2、欧美充电桩竞争格局.-8-2.1、海外市场加大欧美充电桩产业链投资.-8-2.2、低成本是国内桩企出海的核心竞争力.-9-2.3、欧美充电桩应用场景不同，需求差异较大.-