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1、行业研究如何测算钢、铜、铝直接和间接出口？中国作为全球最大的钢、铜、铝生产国以向全球出口产成品的方式实现了钢、铜、铝的大量间接出口，本报告对钢铜铝的直接和间接出口量进行了估算。直接出口：2024年钢铜铝材直接出口量分别占中国粗钢/铜/铝产量11%、9%、152024年中国粗钢产量10亿吨（占全球53%），电解铜产量1364万吨（占全球50%）、电解铝产量4401万吨（占全球60%）。2024年出口钢材、未锻轧铜及铜材、未锻轧铝及铝材11106/129/663万吨，占中国粗钢、电解铜、电解铝产量11%、9%、15%；2025Q1-Q3对应占比为12%、10%和13%钢材间接出口：2024年/20

2、25Q1-Q3间接出口占我国粗钢产量的132024年中国钢铁制品、下游产成品间接出口钢材12848万吨，占中国粗钢产量的13%；钢铁制品4980万吨，机械5392万吨，家电560万吨，汽车971万吨，摩托车、自行车合计127万吨，集装箱818万吨，占间接出口量39%、42%、4%、8%、1%、62025Q1-Q3间接出口钢材1.1亿吨，占中国粗钢产量14铜材间接出口：2024年/2025Q1-Q3间接出口占我国铜材产量的11%/12%_02024年中国铜制品、下游产成品间接出口的铜材为265万吨，占中国铜材产量的11%。铜制品出口16万吨、家电86万吨、汽车21万吨、光伏13万吨、线缆117万

3、吨、漆包线12万吨，占间接出口量的比重分别为6%、32%、8%、5%、44%、42025Q1-Q3间接出口铜材225万吨，占中国铜材产量12铝材间接出口：2024年/2025Q1-Q3间接出口量占我国铝材产量的11%/12%_02024年中国铝制品（含铝合金车轮）、产成品间接出口铝材为736万吨，占中国铝材产量11%。铝制品出口420.5万吨、家电55万吨、汽车103万吨、摩托车48万吨、光伏90万吨、线缆20万吨，占间接出口量的57%、7%、14%、6%、12%、3，2025Q1-Q3间接出口铝材620万吨，占中国铝材产量12%_textmd.增量：2024年钢铜铝直接+间接合计出口增量占2

4、024年产量的6%5%和42024年钢、铜、铝直接出口合计增量占2024年中国粗钢、铜材、铝材产量的比重为2%、1%、1%；间接出口合计增量占2024年粗钢、铜材、铝材产量的比重为4%、4%、3%；直接+间接合计出口增量占2024年粗钢、铜材、铝材产量的比重为6%、5%和4%。投资建议：出口需求有望向好，利好钢铜铝价格。2024年钢铜铝直接:+间接出口合计占国内粗钢、铜材、铝材产量的比例为24%、17%和21%；2025Q1-Q3分别为26%、18%和222025年上半年因贸易冲突国内出现“抢出口”，2025Q3部分下游出口走弱；2026年中美贸易冲突整体缓和，出口有望向好，利好钢铜铝价格上行

5、。推荐宝钢股份、紫金矿业、洛阳钼业、中国宏桥。风险提示：单耗不准确风险；机械出口金额对钢材消耗量预估不准确风险；测算遗漏风险。钢铁/有色金属1、总览：2024年中国钢铜铝直接+间接出口量占粗钢/铜材/铝材产量的24%、17%、21%中国是全球最大的粗钢、电解铜、电解铝的生产国，同时以钢、铜、铝为原材料向全球输出了大量下游产成品。因此，研究钢、铜、铝的直接和间接出口对中国钢铜铝的真实需求的测算有重要意义。本报告试图对钢、铜、铝的直接和间接出口总量进行统计。本篇报告对直接出口的定义为钢、铜、铝及粗加工形式金属材料（钢材、铜材、铝材）的出口，如钢管、钢板、铜管、铝板带等。间接出口以钢、铜、铝的制品形

6、式，如钢制弹簧、铝容器等，以及下游产成品形式（如家电、汽车等）的出口（考虑“粗钢产量”较“钢材产量”使用更为频繁，钢铁部分测算均以“粗钢产量为基准”）。经过我们统计，2024年钢铜铝的直接+间接出口合计占国内粗钢、铜材、铝材产量的比例分别为23.8%、16.7%和20.6%；2025Q1-Q3该占比分别为26.1%、18.3%和21.5%2、直接出口：2024年中国钢铜铝直接出口占粗钢/铜材/铝材产量的11%、6%、10%钢：2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年1-9月中国粗钢产量约10.6、10.3、10.1、10.2、10.1、7.5亿吨，对应中国对外直接