家电行业：按摩椅vs按摩小电把握分层下的不同机会-210712（32页）.pdf

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1、公司此前以高端品牌奥佳华为主。2020奥佳华品牌内销收入预计约8-9亿（按摩椅+小电），毛利率预计在40%+，但直营门店+营销投放下预计净利率偏低。产品以高端按摩椅为主：奥佳华按摩椅主为12000以上价格。渠道主攻线下：预计线上/线下直营/线下经销约各占30%。国内高端市场基本为奥佳华/荣泰/傲胜三足鼎立。对比看奥佳华、荣泰实力较接近，傲胜有下滑态势。2019年公司新推ihoco进入增速更优的中低端按摩椅+按摩小电市场。相较高端主品牌奥佳华，中低端ihoco在线上成长迅速，当前在淘系月销水平上基本已与主品牌并驾齐驱。具体打法：产品：(1）1/4为按摩椅，产品主在2500-7000、15000以

2、上两个价格带。既有线上流量款，亦有高端款支撑线下拓展。（2）3/4为按摩小电，品类主攻膝足类和靠垫类，与skg（颈部）、倍轻松（眼部）两小电龙头优势品类错开。渠道：ihoco主打线上，线下开设有按摩椅+按摩小电的集合门店。当前门店数量约50+家、主集中在厦门、南京、宁波等二线城市。当前入门级按摩椅市场较零散，ihoco是否有望整合？过去一年来ihoco在8000元以下按摩椅淘系份额已有明显提升，从2020年6月的2%提升至2021年6月的8%。对比其他中低端竞争对手，看ihoco的竞争优势：淘系品牌：佳仁、尚铭、本博、乐尔康等。多为福安代工厂出身，产品有基础，但渠道偏弱。如纯打低端的佳仁、乐尔

3、康等无线下布局。沙发品牌：芝华士、顾家等。渠道有线下店基础，但产品靠代工。其他跨界品牌：奥克斯、志高、联想、南极人等。品牌有基础，产品靠代工。Ihoco的优势在于：生产端领先：有规模优势+质量基础，设计更灵活，优于靠代工进入的跨界品牌；渠道端有线下门店，胜过无线下体验淘系品牌。据海关，2020H1起按摩器材出口持续高景气。预计主因海外疫情等拉动按摩椅等居家需求。公司为按摩椅出口龙头厂商，预计Q2仍受益行业有较好增速。公司海外布局自主品牌+代工，2020年维持美国第一大按摩椅出口商地位，在欧洲出口市场份额达60%。考虑2021年4-5月按摩器具行业出口金额同比+72%，预计Q2公司外销业务仍将延续较好表现。