江海证券机械设备报告指出，2025年2月制造业PMI录得50.2%，较上月提升1.1个百分点，春节后复产复工推动制造业景气度重返扩张区间。从供需角度分析，生产PMI 52.5%（较前值+2.7pct），新订单PMI 51.1%（+1.9pct），供需两端均明显回升。采购量PMI 52.1%（+2.9pct），主要原材料购进价格50.8%（+1.3pct），制造业采购量和成本水平均有所提升。2024年下半年PMI持续位于荣枯线以下，2月重返扩张区间是积极信号。机械设备作为中游制造业，直接受益于制造业投资信心修复和产能扩张需求，通用设备和自动化设备板块景气度有望持续改善。

2025年2月制造业PMI录得50.2%，较1月提升1.1个百分点，重返50%荣枯线以上。此前2024年8月至2025年1月，制造业PMI持续在荣枯线附近震荡（除2024年10月50.1%外，多数月份低于50%）。2月重返扩张区间，春节后复产复工推动景气度迅速回弹，凸显当前制造业产业的韧性与发展势头。PMI作为宏观经济先行指标，重返扩张区间意味着制造业景气度边际改善，机械设备行业订单和需求有望逐步回暖。

生产PMI分项52.5%（+2.7pct），新订单PMI分项51.1%（+1.9pct），供需两端景气度均明显回升。生产端扩张速度加快，反映企业复工复产积极性较高；需求端新订单重返扩张区间，说明下游需求有所恢复。供需双回暖格局下，制造业企业的产能利用率和投资意愿有望提升，直接利好机械设备（特别是通用设备和自动化设备）的采购需求。出口订单方面需关注特朗普关税政策对机械设备出口的潜在冲击。

采购量PMI 52.1%（+2.9pct），主要原材料购进价格PMI 50.8%（+1.3pct）。采购量明显回升反映企业补库意愿增强，原材料购进价格重返扩张区间意味着上游成本压力边际上升。机械设备行业作为中游制造环节，既受益于下游采购需求恢复带来的订单增长，也面临原材料成本上升对利润空间的挤压。钢材、铜等主要原材料价格走势将影响机械设备企业的毛利率表现。

制造业PMI回暖对机械设备行业有三重利好传导：其一，制造业企业景气度提升→产能利用率上升→设备更新和扩产需求增加→通用设备（机床、工业机器人、叉车等）订单改善；其二，新订单回升→企业投资意愿增强→自动化产线改造需求释放→自动化设备板块受益；其三，采购量和原材料价格回升→供应链活跃度提升→物流仓储设备（叉车、输送设备等）需求改善。叠加《新型储能制造业高质量发展行动方案》等产业政策催化，机械设备行业有望在制造业景气度回升和政策支持下迎来结构性机会。