兴业证券研究所报告指出，小米家电正加速线下渠道布局。截至2024Q3，中国大陆小米之家门店总数已达13000家，预计2025年突破20000家。小米家电目前主要依赖线上渠道销售（线上占比约70%），线下门店扩张有助于进一步扩大国内市场覆盖范围。2024年11月小米宣布启动大家电工厂建造计划，智能工厂预计2025年建成投产，自建工厂与渠道扩张双轮驱动，有望提升小米家电市场份额。

小米家电目前主要依赖线上渠道销售，线上空调市占率已来到第三名，仅次于美的与格力，但线下渠道市占率排名仍然靠后。截至2024Q3，中国大陆小米之家门店总数已达13000家，预计2025年突破20000家。线下门店扩张有助于进一步扩大小米家电的国内市场覆盖范围，提供更多消费者接触点。

小米之家作为小米新零售的核心载体，兼具品牌展示、产品销售和用户体验功能。门店扩张将提升小米家电的线下曝光度，弥补线上渠道无法提供实物体验的短板。随着小米之家门店数量增加，小米白电（空调、冰箱、洗衣机）线下市占率有望逐步提升。

小米家电线上销售占比约70%，高于美的2024H1线上收入占比约50%。高线上占比减少了租金及人力成本，是小米高性价比策略的重要支撑。但线下渠道的缺失也限制了小米白电市占率的进一步提升。

小米之家门店扩张将改善这一局面。随着门店数量从13000家向20000家迈进，小米家电的线下展示和销售能力将大幅增强。消费者可以在小米之家亲身体验空调、冰箱、洗衣机等大家电产品，有助于提升购买转化率。小米之家还可作为小米家电售后服务的重要节点，提升消费者信心。

2024年11月小米宣布启动大家电工厂建造计划，初期项目聚焦空调行业，全面覆盖家用及中央空调的装配生产需求。智能工厂预计将于2025年建成并投入使用，开启小批量的自研自产，并在2026年进入大规模量产阶段。

自建工厂有望提升品控，减少对代工厂的依赖，增强产品自研能力。小米空调代工方包括长虹、松下、创维、TCL、海信等，自建工厂将进一步提升小米在空调领域的自主生产能力。渠道扩张与自建工厂形成协同效应，线下门店为产品提供展示和销售渠道，自建工厂保障产品品质和供应能力。

小米空调线上市占率已居行业第三，但线下市占率仍较低。随着小米之家门店数量增长和自建工厂投产，小米白电有望复制电视的成功路径，从线上向线下渗透。线下渠道的拓展将扩大小米家电的用户触达范围，尤其对大家电这种需要实物体验的品类，线下门店的展示作用至关重要。

小米家电产品定价低于行业均值，性能对标头部品牌，性价比优势突出。线下门店的体验将有助于消费者建立对小米白电品质的信心，推动线下市占率提升。小米之家2025年突破20000家的目标，将为小米家电的线下扩张提供坚实基础。

指标	数据
2024Q3小米之家门店数	13000家
2025年目标门店数	20000家
小米家电线上销售占比	约70%
美的2024H1线上收入占比	约50%
自建工厂投产时间	2025年
自建工厂大规模量产时间	2026年