国金证券可选消费中期策略报告指出，情绪价值消费已成为中国新消费最核心的驱动力。25H1泡泡玛特累计涨幅208%，老铺黄金329%，布鲁可199%，若羽臣234%。消费者从“物质满足”向“精神愉悦”转型，人均消费提升与结构性变化带来的情感需求流变，助推情绪价值消费市场高速增长。优质情绪消费企业始于情绪、终于情感，通过组织架构稳定、产品策略清晰引领消费者需求而非盲从市场风向。

国金证券将情绪价值消费分为四大方向。向内悦己方面，泡泡玛特通过盲盒引起好奇与探索情绪满足，消费者通过IP世界观与个人情感需求实现客户粘性和客单价提高。宠物经济方面，乖宝宠物、中宠股份依托宠物陪伴与情感体验，25H1累计涨幅分别为44%和76%，宠物赛道陪伴满足从短期情绪变为长期的爱与依赖。服务增值方面，海底捞将“超预期”服务流水线化，慕思股份提供五位一体服务体验提高顾客体验。社交悦人方面，老铺黄金坚守高端品质将社媒热度转化为圈层社交需求，古法金工艺承接国际大牌流量下移，25H1涨幅达295%。黄金珠宝板块受情绪消费热潮及金价上涨双重拉动，2025H1景气度逐步攀升。

潮玩是情绪消费的典型代表。泡泡玛特凭借成熟孵化与运营机制构建极具竞争力的IP全链平台。新品发售节奏印证差异化产品创新力，出圈之路证明IP潮玩行业运营能力仍在创新探索阶段。IP运营周期方面，多元化IP变现模式有效延长IP生命周期，主IP the Monsters仍在势能上行期未见天花板，Labubu 3.0再度全球火爆验证IP引领创新力，Molly借助MEGA、Baby Molly等成功发展为长线IP。出海方面，从经销、快闪到DTC，区域方向从日韩→东南亚→欧美，伴随能力夯实由近到远辐射全球。布鲁可重塑拼搭积木新赛道，2023年全球拼搭角色类玩具排名第三、中国第一，创新“骨肉皮”系统实现好而不贵。中国IP玩具市场规模有望从2023年的1049亿元增加至2028年的1655亿元（CAGR9.5%）。

金价上涨拉动行业高景气维持，同时代际切换推动黄金珠宝需求重构，从贵重和保值演化为情绪消费，行业格局剧烈变化。老铺黄金首创古法金巩固利润空间，承接国际大牌流量下移，25H1累计涨幅295%。潮宏基凭借“年轻化+时尚感”品牌定位，持续构建产品审美力与快反上新机制双优势。主力产品聚焦2000-5000元价格带，快速触达年轻消费群体。非遗花丝系列、臻金·梵华等凭借独特中国元素和设计美学顺应消费者“为设计与文化买单”趋势，有效提升溢价空间。2024年传统黄金产品营收同比+30.21%，高于珠宝社零增速33.31pct。持续推动IP年轻化联名策略，增强品牌热度与传播广度。

宠物板块，乖宝宠物、中宠股份依托宠物陪伴与情感体验实现高增长。国产替代趋势延续，行业格局方面一线/准一线公司进入毛销差提升期，后续品牌势能分化来源是产品力。美护板块，行业整体稳健向上，2025年大促活动时长超预期。若羽臣通过“自有品牌+品牌管理+代运营”业务体系构筑护城河，形成从品牌孵化、营销投放到渠道运营的链路闭环，25H1涨幅234%。上美股份凭借对渠道趋势的敏锐洞察与快速执行能力，通过短剧引流、自播矩阵搭建及多平台打法复制，成功打造韩束全域增长路径。锦波生物在胶原蛋白赛道拥有高研发壁垒，通过持续技术创新推出差异化产品。

情绪消费核心标的25H1表现

标的	25H1涨幅	情绪类别	核心驱动
泡泡玛特	208%	向内悦己	IP运营+盲盒惊喜
老铺黄金	329%	社交悦人	古法金+圈层社交
布鲁可	199%	向内悦己	拼搭积木+IP
乖宝宠物	44%	陪伴经济	宠物食品国产替代
潮宏基	165%	社交悦人	年轻化黄金珠宝