【国金证券】可选消费中期策略报告：新消费创造成长主线，结构性牛市曙光已现-250626（63页）.pdf

1、20252025年年6 6月月232024Beta202520244资料来源：Wind、国金证券研究所（预测数据选用Wind一致预期）2025/5/212025/5/212025/6/152025/6/15表现表现20242024年收入表现（亿元）年收入表现（亿元）净利润（亿元）净利润（亿元）PEPE推荐逻辑推荐逻辑行业行业公司代码公司代码公司名称公司名称市值（亿）市值（亿）pe_ttmpe_ttmps_ttmps_ttm营业收入营业收入归母净利润归母净利润25E25E26E26E27E27E25E25E26E26E27E27E情绪价值轻工制造9992.HK泡泡玛特3,348108261303

2、15780108594231纺织服饰6181.HK老铺黄金1,498103188515324564473324农林牧渔002891.SZ中宠股份206484454567453730农林牧渔301498.SZ乖宝宠物46969852681013594636消费出海电子6969.HK思摩尔国际1,10186911813142026775442商贸零售600415.SH小商品城1,05833715531405363272017电子300866.SZ安克创新59126224721263240231815家用电器1070.HKTCL电子2201409201821253011108轻工制造301061.S

3、Z匠心家居1582162578911201714轻工制造301004.SZ嘉益股份1041332879111312108功能价值美容护理832982.BJ锦波生物3794724147111520352619家用电器688169.SH石头科技39321311920202531201613美容护理300888.SZ稳健医疗272363897101215262219商贸零售301078.SZ孩子王166832932457463425渠道变革社会服务3690.HK美团-W7,7211923,376358365484602211613商贸零售002251.SZ步步高1341043312246643222

4、美容护理003006.SZ百亚股份1223933234563225203 3A3201262015620162019202020222023120248A2025Q4数据统计由2012/6/1至2015/6/1数据统计由2016/1/1至2019/12/31数据统计由2020/1/1至2022/12/31数据统计由2023/1/1至2025/6/15数据统计由2024/8/30至2025/6/15全通教育,1194.85%乐视退,1187.06%贵州茅台,527.42%阿里巴巴,280.28%腾讯控股,246.72%美的集团,205.26%宁德时代,540.12%恩捷股份,629.60%英伟达

5、,1192.41%中际旭创,574.69%泡泡玛特,498.18%老铺黄金,1297.02%若羽臣,612.96%阳光电源,1716.21%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%1800%2000%201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026202720282029股价区间最大涨跌幅2 0 2 3 年 至 今 科 技板 块2 0 2 0-2 0 2 2 年 底制 造 板 块（新 能 源）2 0 1 2 H 2-2 0 1 5 H 1科 技 板 块2 0 1 6-2 0 1 9 年

6、消 费 板 块包 括 地 产 链&互 联 网+消 费新 消 费 有 望 演 绎 下 一 周 期156A资料来源：Wind，国金证券研究所1 1“”2 2EPS2525Q Q4 41 116-29248252 2AI+AI+1 12 2AI+2013+2023AI+20252025“+”123资料来源：国金证券研究所当下：地产调整，城镇化率放缓功能价值功能价值情绪价值情绪价值渠道变革渠道变革品牌出海品牌出海 投 资 方 法 论 投 资 方 法 论AI品 牌主 权向 消费 者主 权时 代过 渡投资机会+资料来源：国金证券研究所潮玩潮玩品牌出海新型烟草新型烟草机器人机器人宠物AI眼镜AI眼镜AI玩具