国金证券报告指出，全球PEEK呈现“一超多强”格局，英国威格斯市占率54%，国产中研股份市占率约8%且性价比突出。在人形机器人产业趋势明确、PEEK需求有望大幅增长的背景下，国内PEEK及上游氟酮产业链相关标的迎来发展机遇。中研股份（PEEK龙头）、新瀚新材（氟酮龙头）、沃特股份（PEEK在建）、中欣氟材（氟酮扩产）等公司有望受益于PEEK材料需求的快速增长。

2021年全球PEEK消费量约7716吨，供给高度集中。英国威格斯（Victrex）全球销量4133吨，市占率53.55%，产能达7150吨（占全球约60%），为绝对龙头；比利时索尔维（Solvay）销量1425吨，市占率18.47%，产能2500吨，主要服务欧洲和日本市场；德国赢创（Evonik）销量912吨，市占率11.82%，产能1800吨；中国中研股份销量622.74吨，市占率8.07%，产能1000吨；浙江鹏孚隆销量226.4吨，市占率2.93%。2016年以前，国产PEEK在高端领域与外资差距较大，中研股份等企业通过原料和设备国产化+产能扩张，在性价比上形成显著优势。2021年中研股份PEEK单价仅324元/kg，而国际市场售价一般为800-1000元/kg，国产价格仅为外资的36%。随着CF/PEEK在人形机器人等新兴领域的应用前景明朗，国产PEEK的低成本优势将加速其在高端场景的渗透替代。

中研股份（688716.SH）是国内PEEK产销规模最大的企业。2021年产能1000吨、销量622.74吨，全球市占率8.07%；2022-2023年销量分别达730吨、895吨，持续增长。公司IPO募投项目包括：1）年产5000吨PEEK深加工系列产品综合厂房（二期），建成后可形成PEEK纯树脂细粉300吨/年、纯树脂颗粒200吨/年、复合增强颗粒300吨/年、PEEK制品200吨/年，并形成二苯砜回收能力4000吨/年；2）上海CF/PEEK复合材料研发中心项目，与东华大学深度合作，聚焦“悬浮液PEEK预浸带制备”和“PEEK纤维及其织物开发”两大方向，将形成制备T800和T300级别碳纤维增强PEEK预浸料能力，下游应用覆盖国产大飞机、直升机/无人机、石油管道、精密装备等。公司作为国内PEEK龙头，有望率先受益于人形机器人等新兴应用带来的需求增量。

氟酮（4,4'-二氟二苯甲酮）是PEEK聚合反应的核心原材料，每生产1吨PEEK需消耗0.7-0.8吨氟酮单体，氟酮占PEEK粗粉成本约50%。目前国内氟酮主要供应商为新瀚新材和营口兴福，全球第三方供应商仅新瀚新材、营口兴福和一家印度企业，同时PEEK龙头威格斯有部分自供产能。新瀚新材（301076.SZ）现有4200吨芳香酮产能，IPO募投年产8000吨芳香酮（其中新增氟酮年产能2500吨），为国内氟酮龙头。中欣氟材（002915.SZ）2021年定增募投年产能5000吨氟酮及其上游原材料项目，已于2023年Q2逐步投产。沃特股份（002886.SZ）在建1000吨/年聚芳醚酮（含PEEK及PEEK）产线，2022年其控股子公司浙江科赛（PTFE及其复合材料）为中研股份第三大客户，未来PEEK产能投产后有望实现PEEK复合材料一体化生产。氟酮整体产能有限，若PEEK需求因机器人放量而激增，氟酮环节的供给弹性将面临考验，价格有望上行。

基于前文测算，每10万台机器人拉动PEEK需求195吨，2027年若全球人形机器人产量达50万台（特斯拉目标），对应PEEK需求约975吨，拉动氟酮增量约731-780吨（按0.75吨/吨PEEK折算）。若考虑其他主机厂产量，假设2027年全球人形机器人产量达100万台，对应PEEK需求1950吨，拉动氟酮增量约1463吨。目前国内主要氟酮产能（新瀚新材4200吨+营口兴福2000吨+中欣氟材5000吨）合计约11200吨（考虑扩产后），新增需求占比约13%。若人形机器人放量超预期，氟酮可能出现供需偏紧格局。关注新瀚新材（氟酮扩产弹性最大）、中欣氟材（5000吨新产能释放）、沃特股份（PEEK一体化布局）的投资机会。

国内PEEK及氟酮相关上市公司梳理

代码	名称	机器人相关业务	产能/项目进展
688716.SH	中研股份	PEEK树脂及CF/PEEK研发	PEEK产能1000吨，销量895吨（2023）；募投5000吨深加工+CF/PEEK研发中心
301076.SZ	新瀚新材	氟酮	现有4200吨芳香酮产能，募投新增2500吨氟酮
002915.SZ	中欣氟材	氟酮	定增5000吨氟酮项目，2023Q2逐步投产
002886.SZ	沃特股份	PEEK（在建）	在建1000吨聚芳醚酮产线，有望实现PEEK复合材料一体化