国盛证券报告指出，煤化工项目EPC总包对技术实力、专业资质有较高要求，工程实绩与过往合作基础是业主关键考量因素。原化工部九大设计院构筑了煤化工工程的核心竞争格局，其中6家隶属于中国化学（天辰、赛鼎、东华科技、五环、华陆、成达），2家隶属于中石化炼化工程，1家隶属于中油工程。随着新疆煤化工项目加速落地，各EPC龙头凭借细分领域技术优势，有望共享行业发展红利。中国化学承担国内95%以上煤化工工程设计施工任务，综合实力最强。

中国化学是国内煤化工EPC绝对龙头，掌握国际最先进的煤化工技术（多喷嘴对置式水煤浆气化、大规模碎煤加压气化、合成气制乙二醇/乙醇等），承担了我国95%以上的煤化工设计施工任务，承建了国内绝大部分大型现代煤化工项目。2024年以来，中国化学下属企业已成功获取新疆多个重点项目：华陆工程中标新疆能源集团哈密煤基新材料项目总体设计及拿总技术服务；天辰公司中标新疆山能化工准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目总体院；赛鼎工程中标华能新疆准东40亿方煤制天然气可研报告编制；中化六建承建新疆慧能1500万吨煤炭清洁高效利用项目。公司凭借全流程服务能力和前端可研/设计的先发优势，后续有望获取更多EPC总承包订单。

东华科技是原化工部九大设计院中唯一上市公司，在乙二醇生产技术上具有专利优势（与日本高化学合作），国内市占率超过70%，承建装置产能累计达1000万吨/年；在甲醇、合成氨、尿素等大型煤化工装置市场长期处于领先地位。公司长期重点拓展新疆市场，先后承建新疆天利甲乙酮、天盈乙二醇、天业乙二醇等总承包项目，目前在新疆有2个正在执行的大型总承包项目（合计约60亿元）。2024年公司新签合同额223亿元（+24%），Q4单季新签125亿元（+48%），显著提速。截至2024年底，公司在手订单498亿元，为2023年营收的6.6倍，订单储备充裕。公司第二大股东陕煤集团在新疆有千亿级煤化一体化项目布局，业务协同效应有望进一步赋能。

除EPC总包外，掌握核心装置技术优势的细分领域龙头亦有望受益。三维化学是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司（累计237套、总规模1255万吨/年），近期中标国能集团准东20亿方煤制天然气项目部分装置设计采购、国能哈密煤制油硫磺回收装置技术许可和设计服务。航天工程以航天粉煤加压气化技术为核心，经鉴定达到国际领先水平，截至2020年气化炉国内市场占有率52%，2024年签署新疆中能绿源16亿元总承包合同（占2023年营收57%）。中石化炼化工程2024Q1-3新型煤化工新签73亿元（同比增20倍），中油工程下属寰球工程在宁煤400万吨煤制油、神华新疆68万吨煤制烯烃等项目上业绩丰富。

煤化工核心EPC企业竞争力对比

企业	核心优势	关键数据	新疆进展
中国化学	国内95%以上煤化工工程	天辰/赛鼎/东华/五环/华陆/成达	多个总体设计/拿总项目
东华科技	煤制乙二醇市占率70%+	2024年新签223亿（+24%），在手498亿	新疆2个大型EPC（约60亿）
三维化学	硫磺回收装置237套	总规模1255万吨/年	国能准东/哈密硫磺回收项目
航天工程	气化炉市占率52%	2024年新签16亿新疆合同	新疆中能绿源总承包