国元证券AI视频生成报告重点分析了可灵AI的商业化进展。快手可灵（Kling）于2024年6月发布，采用DiT架构并对隐空间编/解码、时序建模等模块进行升维处理。截至目前可灵AI已累计完成超20次迭代，全球用户规模突破2200万，拥有超1.5万开发者和企业客户，累计生成1.68亿个视频及3.44亿张图片素材。2025年3月年化收入运行率突破1亿美金，4月及5月单月付费金额均突破1亿人民币，商业化表现位居全球视频生成大模型产品前列。

可灵AI于2024年6月正式发布，是快手自研的视频生成大模型。技术层面，可灵采用DiT架构，并对模型中的隐空间编/解码、时序建模等模块进行了升维处理。在隐空间编/解码上，快手自研了3D VAE网络，实现时空同步压缩，获得较高重建质量；在时序信息建模上，设计了计算高效的含注意力机制作为时空建模模块，能精准捕捉视频帧内局部空间特征及跨帧时间动态特征。2024年7月可灵国际版上线，2024年12月可灵1.6模型发布，2025年4月15日可灵大模型2.0及可图大模型2.0正式面向全球发布，5月2.1系列模型上线。截至目前可灵AI已累计完成超20次迭代，产品迭代速度行业领先。

可灵AI的用户和内容规模持续高速增长。截至目前，可灵AI全球用户规模已突破2200万，拥有来自世界各地的超1.5万开发者和企业客户，累计生成1.68亿个视频及3.44亿张图片素材。根据SimilaWeb，klingai.com 5月访问量达1625万次，流量分布方面美国、中国、印尼、印度、巴西为前五大来源国，海外流量占比显著，反映可灵在全球市场的广泛影响力。产品功能方面，目前可灵具有可灵网页版、可灵APP、可灵小程序以及快影APP四个产品形态，具有运镜控制、首尾帧能力、运动笔刷、对口型等进阶功能，支持多图参考和视频续写（最长3分钟）。创意特效方面，“捏捏乐”、“快来惹毛我”、“老照片动起来”等功能助力可灵在社交媒体传播破圈。

可灵商业化进程持续加速。2025年2月可灵上线后累计收入超1亿人民币，2025年Q1可灵收入超1.5亿人民币。2025年3月年化收入运行率突破1亿美金，4月及5月单月付费金额均突破1亿人民币，营收增速和营收水平均位居全球视频生成大模型产品和独立AI产品前列。可灵商业化模式以订阅制+API调用为主，覆盖个人创作者、企业客户和开发者群体。快手管理层表示，可灵AI的变现效率远超预期，未来随着模型能力持续提升和用户规模扩大，商业化空间有望进一步打开。

快手作为可灵AI的母公司，整体财务表现稳健。据Wind一致预期，快手2025-2027年营业收入分别为1419.07/1566.61/1704.02亿元，经调整净利润分别为200.77/246.20/287.21亿元。可灵AI作为快手在AI领域的重要布局，不仅直接贡献收入增量，更有望通过AI能力赋能快手主站的内容创作和广告营销生态。国元证券预计公司2025-2027年经调整净利润200.77/246.20/287.21亿元，维持“买入”评级。

可灵AI核心商业化数据

指标	数据	时间
全球用户规模	2200万+	2025年
累计生成视频	1.68亿个	2025年
累计生成图片	3.44亿张	2025年
年化收入运行率	突破1亿美元	2025年3月
单月付费金额	突破1亿人民币	2025年4月/5月
web端月访问量	1625万次	2025年5月