西部证券2025年2月发布的JPM医疗健康大会总结报告（上篇）指出，第43届JPM大会于2025年1月13-16日在旧金山召开，历届大会都会诞生投资并购及管线许可合作等重磅交易。本次大会期间，强生以146亿美元收购Intra-Cellular Therapies打响2025年医药交易第一枪；礼来最高25亿美元收购Scorpion Therapeutics的PI3Kα抑制剂STX-478；GSK以10亿美元首付款收购IDRx。多数Pharma仍倾向于布局重点领域临床早期“小而美”资产，聚焦中长期产品推出。

强生在JPM会议期间宣布以146亿美元收购Intra-Cellular Therapies，获得5-HT2A & D2受体拮抗剂Caplyta（lumateperone），该药已获批用于成人精神分裂症及双相情感障碍相关抑郁发作。强生预计Caplyta未来年销售额峰值将超50亿美元，收购还包括处于II期临床的ITI-1284（广泛性焦虑障碍、阿尔茨海默病相关精神病及激越）。2024年12月Intra-Cellular已向FDA提交Caplyta作为成人抑郁症（MDD）辅助治疗的sNDA，有望成为15年来首款获批治疗MDD及双相I/II型相关抑郁症的药物。强生CEO表示此类大型并购不常发生，未来仍强调小型交易与合作的重要性。

默沙东管理层披露，过去三年半公司投资近400亿美元丰富研发管线，晚期研发资产从2021年的9项增至2024年的26项（增长近两倍）。管线涵盖肿瘤学、心血管代谢、免疫学、疫苗、眼科等多个治疗领域。15亿美元以内的投资范围仍是关注的最佳区间，I/II/III期临床均有投资项目，但尚未找到在未满足医疗需求方面具有科学价值的商业化资产。2024年5月以13亿美元预付款+17亿美元里程碑收购EyeBio（四特异性三抗Restoret，眼科Wnt通路激活剂）；与第一三共合作ADC项目多个处于研发阶段（TROP-2 ADC项目I期研究超10个）。

2025年1月13日，礼来宣布与肿瘤精准疗法公司Scorpion Therapeutics达成协议，收购其小分子PI3Kα抑制剂项目STX-478，总交易金额最高达25亿美元（含预付款及监管/销售里程碑付款）。STX-478是一款每日一次口服的突变选择性PI3Kα抑制剂，目前正处于针对乳腺癌及其他晚期实体瘤的I/II期临床试验阶段。Scorpion将剥离一个新实体以拥有其员工和非PI3Kα管线资产。此前礼来已以32亿美元收购Morphic Therapeutic（口服α4β7整合素抑制剂MORF-057，UC/CD II期）。

2025 JPM大会MNC重磅交易一览

收购方	被收购方	交易金额	核心资产	治疗领域
强生	Intra-Cellular Therapies	146亿美元	Caplyta（lumateperone）	精神分裂症/双相/抑郁症
礼来	Scorpion Therapeutics	最高25亿美元	STX-478（PI3Kα抑制剂）	乳腺癌/实体瘤
GSK	IDRx	10亿美元首付款	胃肠道间质瘤精准疗法	肿瘤
艾伯维	Cerevel Therapeutics	87亿美元（已完成）	Emracidine/Tavapadon	神经科学
罗氏	Poseida Therapeutics	15亿美元	供体来源CAR-T	肿瘤/自免